Orco dnes oznámí pololetní výsledky

Dnes po zavření trhu zveřejní Orco výsledky za 1H08. Již dříve byla oznámena výše tržeb, které činily 113 mil. EUR (-9 % r/r). Čekáme pokles zisku z přecenění majetku na 34,4 mil. EUR (nepříznivý efekt růstu výnosů/yields), který povede k poklesu provozního zisku na 38,2 mil. EUR (-62 % r/r). Finanční úroveň bude zatížena vyššími náklady na financování (dluh se loni zdvojnásobil). Z důvodu nižšího zisku z přecenění a vyšších finančních nákladů by mělo být dosaženo čisté ztráty ve výši 17,5 mil. EUR (zisk 55,1 mil. EUR v 1H07). NAV na akcii by mělo poklesnout na 88,1 EUR (-6 % r/r; důsledek čisté ztráty). Domníváme se, že čistá ztráta a pokles NAV na akcii by mohly být vnímány nepříznivě ze strany trhu. Potenciální reakce by ale mohla být utlumena současným vysokým diskontem vůči NAV (75 % oproti 48 % v sektoru). Zdůrazňujeme, že výsledky by mohly být silně ovlivněny překvapením na úrovni zisku z přecenění, což by ovlivnilo i EBIT a čistý zisk, a tedy i reakci trhu.

IFRS, kons. (mil. EUR)

odhad AFT

r/r

1H07

Trh

Rozpětí

Tržby

113,0

-9%

124,8

-

-

Přecenění inv. majetku

34,4

-64%

96,8

45,0

28,9 - 69,9

EBIT

38,2

-62%

99,6

67,7

38,2 - 85,4

EBIT marže

25,9%

-19,1%

45,0%

-

-

Zisk před zdaněním

-21,3

n.a.

86,6

-

-

Čistý zisk

-17,5

n.a.

55,1

1,1

-17,5 - +41,0

Zisk na akcii (EUR)*

-1,6

n.a.

5,3

-

-

NAV na akcii (EUR)*

88,1

-6%

93,7

-

-

Zdroj: Orco, Bloomberg, ATLANTIK FT; * na základě rozdílného počtu akcií