Ranní přehled 01/09: Unipetrol, PMČR, AAA Auto

Index PX: 1 478 bodů (+1,5 % d/d), objem: 3 036 mil. Kč

Unipetrol: Neutrální zpráva (Analytik: Petr Novák)

Unipetrol v pátek oznámil, že uzavřel smlouvu o koupi 3,73% podílu v Paramu (rafinérie) od své mateřské společnosti PKN Orlen. Unipetrol za tento podíl zaplatí 47,4 mil. Kč (0,26 Kč/akcii Unipetrolu). Předpokládáme, že vzhledem k velikosti částky Unipetrol bude tuto transakci financovat z vlastních prostředků. Tato transakce by nic nezměnila na nevyhovující kapitálové struktuře společnosti: poměr úročeného dluhu a vlastního jmění k 1. pololetí je pouze 8,3 %. Unipetrol svůj podíl v Paramu zvýší z 88,03 % na 91,76 %, což mu umožní vyvlastnit minoritní akcionáře. Celá transakce byla trhem očekávána a společností Unipetrol plánována, proto nepředpokládáme žádnou reakci akcií Unipetrolu na tuto zprávu.

PMČR: Neutrální zpráva (Analytik: Milan Vaníček)

Společnost Philip Morris ČR v pátek zveřejnila své výsledky za 1. pololetí 2008. Konsolidované výsledky byly zhruba v souladu s mediánem trhu. Za naší projekcí výsledky zaostaly, kvůli více klesajícím tržbám, nižší provozní marži a vyšším finančním nákladům. V rámci nekonsolidovaných čísel jsme byli ještě vice negativně překvapeni. Hlavním důvodem byla situace kolem předzásobení ve 4Q07, v ČR i SR. Nekonsolidovaný čistý zisk meziročně poklesl o 48 % (my čekali pokles o 11 %).

Vzhledem k velké variabilitě očekávání analytiků nelze výsledky zcela přesně porovnat oproti odhadům. Pro nás však výsledky byly částečným zklamáním.

Kons., v mil. Kč

1H08

r/r

Oček AFT

Oček. trh

Dolní mez

Horní mez

Tržby

4 256

-9,0%

4 480

4 105

3 070

4 280

EBIT

952

-20,6%

1 045

813

-80

1 010

EBIT marže

22,4%

-3,2 p.b.

23,3%

-

-

-

Čistý zisk

625

-29,1%

831

608

-110

710

Zisk/akcie (Kč, p.a.)

456

-29,1%

605

442

-

-

Zdroj: PMČR, ATLANTIK FT a Reuters

AAA Auto: Neutrální zpráva (Analytik: Patrick Vyroubal)

Generální ředitel AAA Auto (A. J. Denny) řekl pro deník MF Dnes, že společnost by na jaře měla otevřít malou pobočku v Rusku (Moskva). Dále sdělil, že ceny ojetých aut se v posledním roce snížily o 5-7 %. Zopakoval, že letošním cílem je kladný provozní zisk EBITDA. Denny se domnívá, že záměr Škoda Auto prodávat zánovní ojetiny (pod názvem Škoda Plus) nebude konkurencí pro AAA Auto, jelikož se jen jedná o změnu značky sítě. Ohledně odchodu Kamila Zieglera z pozice finančního ředitele Denny řekl, že se neshodli na tempu škrtání nákladů (Ziegler chtěl pomalejší škrty). Pokud bude v roce 2008 prodáno 60 tis. vozů (jako v roce 2006), pak by společnost dle Dennyho měla být v zisku.