Česká koruna si díky dobrému zahraničnímu obchodu polepšila jen krátkodobě

Čtvrteční obchodování na koruně bylo během ranních hodin ovlivněno dobrým výsledkem zahraničního obchodu, který skončil v přebytku 7,2mld CZK, což představuje meziroční zlepšení o výrazných 8,1mld. Lze se ovšem domnívat, že zčásti je to ovšem důsledek výpadku dovozů ropy z Ruska a z větší části pak bazickým efektem pro meziroční srovnávání, kdy zahraniční obchod v loňském roce zaznamenával v průběhu roku výrazné postupné zlepšování díky novým proexportním kapacitám. Ostatní měny v regionu pak ráno spolu s korunou také mírně posílily, zčásti to byl důsledek předchozího oslabování dolaru. Koruna tak vůči euru posílila z otevíracích úrovní kolem 24,80 CZK/EUR až na 24,645, zde se ovšem později odrazila a smazala nakonec veškeré své zisky. Později oslaboval také polský zlotý.

Často se v poslední době zmiňuje, že regionální měny posilují, když dolar oslabuje a naopak. Graf napravo názorně ukazuje, že tomu tak doopravdy je. Na grafu je znázorněna tříměsíční korelace (počítáno na denních datech) mezi kurzem CZK/EUR a USD/EUR. Jak jsme již několikrát uvedli, negativní korelace je ovšem zjevná pouze tehdy, pokud existuje jasný trend na kurzu USD/EUR (je jedno, jestli se jedná o posilování či oslabování dolaru). Tak je tomu i v poslední době, kdy dolar začal vůči euru razantně posilovat, což se projevilo v oslabování koruny vůči euru. Jedno z teoretických vysvětlení je, že v případě trendového posilování dolaru odcházejí prostředky právě z rozvíjejících se trhů, mezi které koruna stále patří.

Zítra budou nejzajímavější události zveřejněny až odpoledne, kdy trhy budou netrpělivě čekat americký report z trhu práce. Očekávání jsou prozatím nastavena na -75tis., SG vidí nepatrně horší číslo. Pokud report zklame, lze očekávat dolarové ztráty a tedy tlak na posilování regionálních měn. Pokud se podíváme na kurz USD/EUR z technického pohledu, tak to také vypadá v krátkém horizontu spíše na konsolidaci či mírné dolarové ztráty, regionální měny by tak v nejbližších dnech nemusely být tlačeny ke slabším úrovním.

Z technického pohledu se kurz CZK/EUR v posledních dnech ustálil v pásmu 24,60-24,90 CZK/EUR. Jedná se prozatím o konsolidaci předchozích korunových ztrát.

Česká výnosová křivka ve čtvrtek pokračovala v dalším poklesu, když zejména se propadl krátký konec až o 10bb (delší konec nicméně zaznamenal také výrazný pokles o 5bb). Křivka tak zvýšila svůj sklon. Pokles křivky jsme zaznamenali i na eurovém protějšku.