Eurozóna - ECB hlavní úrokovou sazbu dle očekávání nezměnila, její inflační obavy trvají

Eurozóna - Rozhodnutí ECB o úrokových sazbách (klíčová minimální sazba pro refinanční operace)

Skutečnost: 4,25%

Očekávání: 4,25% (Bloomberg,Reuters, Atlantik FT)

Předchozí: 4,25%

Výtah z prohlášení ECB k rozhodnutí o úrokových sazbách/tiskové konference prezidenta ECB J.C.Tricheta:

Rozbor:

Ekonomický růst: ECB snížila odhad růstu HDP pro tento rok z 1,5-2,1% na 1,1-1,7%, pro příští rok z 1,0-2,0% na 0,6-1,8%. ECB potvrdila trvající nebezpečí slabšího růstu ekonomiky, jinak se ovšem její rétorika k vývoji ekonomické aktivity ve srovnání se srpnem příliš nezměnila. Trichet pak uvedl, že růst ekonomiky by měl dosáhnout dna ve druhém a třetím čtvrtletí

Inflace: ECB zvýšila projekce průměrné anuální inflace pro tento rok z 3,2-3,6% na 3,4-3,6% a pro příští rok z 1,8-3,0% na 2,3-2,9%. Nebezpečí inflace se podle Tricheta ve srovnání se srpnem nezměnila. ECB nicméně v prohlášení důrazně varovala před zrychlením růstu mezd a jednotkových pracovních nákladů, který uvádí jako jedem z důvodů zvýšení inflace. ECB opakovala, že inflace zůstane zvýšená delší čas, Trichet ale naznačil, že by cenová stabilita mohla být dosažena v roce 2010. Podle ECB dochází k přenosu inflačních tlaků, ten ale podle ní není rozsáhlý

Peněžní nabídka: ECB výrazněji upozorňuje na zpomalení růstu peněžní nabídky ta je ale stále příčinou trvajícího nebezpečí inflace

Monetární politika: ECB oznámila, že současné nastavení úrokových sazeb přispívá k dosažení inflačního cíle. Podle Tricheta ECB nejednala o jiném nastavení úrokových sazeb

Hodnocení, dopad na výhled monetární politiky: Komentáře ECB možná jsou určitým zklamáním pro trhy, že nepřinášejí viditelné uvolnění obav z inflace, navíc není jisté, zda-li obavy kvůli rychlejšímu růstu mezd a přenosu inflačních tlaků nejsou ještě větší. Redukce výhledu růstu HDP je bez překvapení hlavně pro tento rok, pro příští rok čekáme nižší růst HDP, 0,5% a další redukci výhledu ECB. Rétorika a silné inflační obavy ECB ale naznačují, že úrokové sazby se nebudou měnit aspoň do druhého čtvrtletí příštího roku, jejich snížení čekáme spíše až ve druhém pololetí 2009, kdy by inflační nebezpečí mělo více odeznít a zpomalení růstu ekonomiky by mělo být aktuálnější

Dopad na finanční trhy: Komentáře ECB jsou pro trhy nepříznivé, euro po nich k dolaru výrazně propadá, ovšem důvodem jsou také lepší údaje americké ekonomiky, produktivity práce a jednotkových pracovních nákladů za Q2 2008 a indexu ISM služeb za srpen