USA - Výrobní ceny v srpnu zaostaly za očekáváním

PPI USA (08 2008 bez sez. vlivu, m/m) PPI USA bez cen energií/potravin (08 2008 bez sez. vlivu, m/m)

Skutečnost: -0,9% Skutečnost: 0,2%

Očekávání: -0,5% (Reuters, Bloomberg) Očekávání: 0,2% (Bloomberg, Reuters)

Předchozí: 1,2% Předchozí: 0,7%

PPI USA (08 2008, y/y) PPI USA bez cen energií/potravin (08 2008, y/y)

Skutečnost: 9,6% Skutečnost: 3,6%

Očekávání: 10,2% (Bloomberg) Očekávání: 3,7% (Bloomberg)

Předchozí: 9,8% Odchozí: N/A

Rozbor: V srpnu pokračoval také solidní růst cen potravin, o 0,3% m/m stejně jako v červenci. Bez cen potravin a energií výrobní ceny naznačily oslabení silného růstu z počátku roku. Výsledky byly ovlivněny poklesem ceny ropy, silněji vzrostly ceny potravin a farmaceutických produktů, ostatní ceny rostou málo. K přenosu inflačních tlaků stále dochází málo.

Hodnocení: Zpráva přináší první signál propadu cen ropy a energií, víc než se čekalo. Mimo to stále platí, že přenos inflačních tlaků je relativně malý. Důvodem jsou rezervy trhu práce, malý růst mezd, solidní růst produktivity práce, nízký růst jednotkových pracovních nákladů

Dopad na finanční trhy: Současně zveřejněné srpnové maloobchodní tržby jsou příznivé pro dluhopisy, nepříznivé pro akcie a dolar, ale pouze zčásti, slabší růst výrobních cen je dobrá zpráva pro finanční trhy, méně již pro dolar, ten k euru po zprávách slábne o 0,5%.

Dopad na výhled monetární politiky: Zprávy jsou v souladu s naším očekáváním, že Fed hlavní úrokovou sazbu nebude měnit minimálně do poloviny příštího roku, když nebezpečí inflace a na druhé strany slabšího růstu ekonomiky a stresu finančních trhů se kompenzují.