Erste Bank snížila výhled zisku pro rok 2008

Erste Bank dnes snížila svůj výhled zisku pro rok 2008. Nově banka očekává nárůst provozní zisku v tomto roce o 15 % r/r (dříve výhled provozního zisku neuváděla). Na úrovni čistého zisku Erste očekává výsledek podobný tomu loňskému (1 175 mil. EUR; +26 % r/r) nebo o něco vyšší. Včetně započtení příjmů z prodeje pojišťovacích aktivit (přibližně 600 mil. Kč) by měl v tomto roce vzrůst čistý zisk o 50 %. Původně Erste plánovala meziroční nárůst čistého zisku za rok 2008 o 20 % (bez dopadu prodeje pojišťovacích aktivit) a o 25 % v roce 2009. Při započtení jednorázových položek počítal původní plán s čistým ziskem v roce 2008 na úrovni 2 mld. Kč (+70% r/r).

Aktualizovaný výhled indikuje (za předpokladu letošního nulového meziročního nárůstu čistého zisku bez jednorázových položek) ve druhém pololetí 2008 pokles čistého zisku na 538,1 mil. EUR (-11,6 % r/r). V prvním pololetí čistý zisk činil 636,6 mil. Kč (+12,5 % r/r). Se započtením mimořádných příjmů z prodeje pojišťoven by zisk za celý rok 2008 měl dosáhnout přibližně 1,8 mld. EUR (5,7 EUR na akcii).

Důvodem snížení výhledu jsou zhoršené podmínky na finančním trhu (rozšíření úrokových rozpětí) a potenciální slabší nárůst příjmů v divizích Podnikového financování a investičního bankovnictví a s tím spojené nižší příjmy z poplatků a provizí z obchodních operací. Dalšími důvody jsou očekávané zpomalení příjmů z poplatků v Rakousku a očekávaný nárůst nákladů na financování v roce 2009. Tyto vlivy by měly být částečně kompenzovány pozitivním vývojem retailového bankovnictví, především pak nárůstem vkladů. Kapitálová přiměřenost by měla zásluhou prodeje pojišťovacích operací stoupnout v tomto roce ze 7 % na 8 %, stejně jak bylo uváděno v původních výhledech.

V souvislosti se svým portfoliem cenných papírů ABS/CDO banka očekává ve třetím čtvrtletí tohoto roku negativní dopad přecenění ve výši přibližně 30 mil. EUR, což je v souladu s naším očekáváním a předchozími vyjádřeními banky. Erste nadále neočekává žádné odpisy spojené s tímto portfoliem.

Bližší informace týkající se výhledu na rok 2009 a další roky banka poskytne v rámci prezentace výsledků za 3Q 2008 (30. října) a v rámci svého Dne kapitálových trhů v prosinci 2008.

Z našeho pohledu dnešní oznámení reflektuje poslední vývoj na finančních trzích, kvůli čemuž se revize původního ambiciózního plánu dala očekávat. Stávající informace samozřejmě negativně ovlivní plánované výnosy, což bude mít s největší pravděpodobností negativní dopad na ocenění společnosti. Z tohoto důvodu pozastavujeme naše doporučení a cílovou cenu, která bude v nejbližších dnech aktualizována. Nicméně banka zůstává nadále kapitálově silná a věříme, že díky své silné pozici v retailovém bankovnictví ve střední a východní Evropě bude schopna nadále udržovat růstový trend.