V září vyšší inflace, nezaměstnanost beze změny

Inflace - září

Inflace v září se zvýšila na 6,6% y/y z 6,5% v srpnu, což byl nečekaný vývoj vzhledem k očekávání (trh: 6,5%; AFT: 6,4%). Meziměsíčně se cenová hladina snížila o 0,2%. Tento vývoj byl výsledkem řady protichůdných vlivů. S koncem letní sezóny výrazně poklesly ceny dovolených (-14,6% m/m), zlevnily ceny potravin (-0,6%) díky sezónnímu zlevnění ovoce a zelení a potřetí v řadě klesly ceny pohonných hmot (-1,7%), které se dostaly na 5-měsíční minimum. Oproti tomu se začátkem školního roku vzrostly ceny ve školství (3,0%) a také vzrostly ceny oděvů a obuvi (1,3%). Navíc podobně jako v letních měsících opět vzrostly ceny cigaret (+4,6%), u kterých se ze zpožděním projevuje lednové zvýšení spotřební daně.

Ve struktuře jednotlivých pohybů výsledky nepřinesly žádné překvapení. Za nárůstem meziroční inflace stojí pouze vývoj cen cigaret (tabákové daně), který by se měl v dalších měsících již utlumit. Bez tohoto vlivu by inflace v září poklesla asi o 0,2 procentního bodu. Proto nadále očekáváme zpomalení inflace až k úrovni 5% do konce roku. Za zpomalením by měla stát vyšší základna loňského roku (ceny potravin), tlak vyvolaný silnější korunou a pro nejbližší měsíce bude významný i aktuální pokles cen ropy (pohonné hmoty). Na začátku příštího roku by inflace měla zpomalit až k úrovni 3% po opadnutí vlivu reformního batohu (daně, poplatky).

Nezaměstnanost - září

Nezaměstnanost v září podle očekávání stagnovala beze změny na úrovni 5,3%. Projevily se sezónní vlivy. Na jedné straně na úřady práce dorazila první vlna letošních absolventů a na druhou stranu pokles počet nezaměstnaných žen, jejichž počet se vždy na začátku prázdnin zvyšuje. Vedle toho, ale výsledky ukázaly první náznaky zpomalení ekonomiky, když počet volných míst klesl o 11 tisíc na 140 tisíc, což nejnižší úroveň za posledních 12 měsíců. Nadále očekáváme, že nezaměstnanost do konce roku vzroste na 5,8-6,0%.

Koruna nereagovala na výsledky a oscilovala kolem úrovně 24,70 CZK/EUR, přitom ostatní měny v regionu výrazně slábnou. Výsledky nemění naše očekávání, že ČNB v listopadu přikročí ke snížení úrokových sazeb o 25 bps. na 3,25%.