USA - Inflace v září mírnější, než se čekalo

CPI USA (09 2008 bez sez. vlivu, m/m): USA bez cen energií a potravin (09 2008 bez sez. vlivu,m/m):

Skutečnost: 0,0% Skutečnost: 0,1%

Očekávání: 0,1% (Bloomberg, Reuters) Očekávání: 0,2% (Bloomberg, Reuters)

Předchozí: -0,1% Předchozí: 0,2%

CPI USA (09 2008, y/y) CPI USA bez cen energií a potravin (09 2008, y/y):

Skutečnost: 4,9% Skutečnost: 2,5%

Očekávání: 5,0% (Bloomberg, Reuters) Očekávání: 2,5% (Bloomberg,Reuters)

Předchozí: N/A Předchozí: N/A

Rozbor: Ceny energií v září klesly o 1,9% m/m po poklesu o 3,1% m/m v srpnu, ceny potravin v září vzrostly o 0,6% m/m stejně jako v srpnu. Mimo ceny potravin vzrostly silněji pouze ceny pro domácnost, o 0,5% m/m po růstu o 0,2% m/m v srpnu, ceny bydlení o 0,3% m/m po růstu o 0,1% m/m v srpnu a ceny lékařské péče o 0,3% m/m po růstu o 0,2% m/m. Většina cenových kategorií ale vykazuje pokles cen, například ceny automobilů v září klesly o 0,9% m/m po poklesu o 0,4% m/m v srpnu.

Hodnocení: Zpráva je příznivá, inflační tlaky ochabují (pokles cen potravin by se měl projevit později) a přenos inflačních tlaků na spotřebitele se nekonal. A ani nebude, ekonomika slábne a firmy nebudou moci ceny příliš zvyšovat, inflační očekávání slábne. Navíc ekonomika a trh práce mají rezervy, růst mezd je nízký a kvůli solidnímu růstu produktivity práce je malý také růst jednotkových pracovních nákladů. Navíc začne působit finanční krize a složitější podmínky finančních trhů. Inflační výhled je příznivý.

Dopad na finanční trhy: Zpráva je příznivá pro trhy, dolar po zprávě k euru sílí o 0,3% na 1,346. Posilování dolaru bude ještě v dalších týdnech pokračovat (1,3-1,33, v krajním případě 1,27). V prvním pololetí příštího roku ale čekáme posílení eura k 1,45-1,5 USD/EUR.

Dopad na výhled monetární politiky: Zpráva je v souladu s naším očekáváním, že Fed hlavní úr. sazbu sníží během dvou řádných zasedání do konce roku o 50-75bps. Poslední týdny finančí krize alespoň usnadnily Fedu dilema centrální politiky, nebezpečí nestability finančních trhů a slabosti růstu ekonomiky vzrostla, naopak nebezpečí inflace kleslo. Cesta k dalšímu výraznému snížení hlavní úr. sazby je volná, naznačil to včerejším vystoupením i šéf Fedu Bernanke