Report ČR z 20. 10. + akciový výhled

Domácí trh se v úvodu týdne nacházel na vyšších úrovních. Oproti předchozím poklesům se však jednalo o poměrně slabou „náplast“, když index neudržel úvodní více jak 4 % růst a uzavřel se ziskem pouze 2,54 %. Důvodem byl zejména další pokles akcií NWR (-6,24 %), které se obchodovaly dokonce i pod hranicí 100 Kč resp. i 3 GBP, přestože v úvodu zaznamenaly i více jak 10 % růst. Titul je stále pod prodejním tlakem a to i přes dle našeho názoru pozitivní akvizici 25 % podílu ve společnosti Ferrexpo. Níže trh tlačily také ve Vídni na více jak 4letá minima klesající akcie VIG (-6,5 %), které tak během posledních 6 týdnů přišly o 50 % hodnoty. Ztrátou před čtvrtečními hospodářskými výsledky zakončila i defenzivní TELEFÓNICA O2 (-0,74 %), přestože se až do poslední hodiny obchodovala v zeleném. Největší přírůstky si naopak připsala ERSTE (+7,3 %). KB (+0,48 %) se pokoušela částečně korigovat svůj páteční propad, avšak nakonec s podstatně menším úspěchem, když pod prodejním tlakem byly akcie její „matky“ díky spekulacím (analýze) Merrill Lynch o potřebě navýšení kapitálu. Za podstatně nižších objemů než v předchozí dny se solidně výše posunul ČEZ (+4,16 %), přestože oprava 1. bloku Temelína dozná dalšího zpoždění. Aktivita podstatně klesla na akciích UNIPETROL (+4,33 %) i developerů, zejména akcií ORCO (+4,34 %), kde jsme mohli v předchozích dnech sledovat 2krát až 3krát větší objemy. Neobchodovalo se ani příliš s PHILIP MORRIS (+0,91 %) a akciemi PEGAS (+0,97 %). O akciích AAA (+1,98 %) se již ani netřeba zmiňovat. CETV (+3,28 %) se díky pátečnímu závěru v USA posunuly od úvodu k hranici 700 Kč, avšak odpolední otevření na US trhu naopak titulu část zisků umazalo, když s výrazným snížením cílové ceny ze 150 na 63 USD přišla společnost Morgan Joseph. Celkové objemy obchodů poklesly na 2,65 mld. Kč.

Pro úterní obchodování je informací č. 1 oznámení M. Janků resp. společnosti ECM Group o záměru učinit dobrovolnou nabídku akcií ECM za 303 Kč/akcii mj. i z důvodu obav o ovládnutí převzetí firmy třetí stranou. Pro titul tedy v současnosti velmi pozitivní informace, která by měla i uklidnit obavy o solventnosti společnosti. Lze tak očekávat, že kurs se vzhledem ke včerejšímu závěru jen těsně pod 300 Kč, posune výrazněji nad tuto hranici, vzhledem k tomu, že akcie jsou ve vztahu k NAV značně podhodnocené. Investoři tak tento krok přijmou pozitivně, a pokud se již ve firmě někdo snažil získat větší podíl, mohly bychom očekávat i výraznější posun výše. Pozitivně by se zpráva měla projevit i na konkurenčních akciích ORCO. Zájem se může zvýšit i na dalších emisí, které se dostaly na BCPP v rámci IPO, když všechny se nachází na podstatně nižších cenách. NWR se dokonce svým cca 75 % poklesem od ceny z IPO blíží i nechvalným akciím AAA. Navíc včera titul v Británii neudržel ani hranici 3 GBP a poklesl v přepočtu na 90 Kč. Cena uhlí se přitom začíná zvedat a současná cena akcií NWFR se zdá být i přes obavu nevyplacení dividend za 2H 2008 značně nepochopitelná. UNIPETROL zveřejnil předběžné odhady provozních výsledků za 3Q, kdy provozní zisk bude dle představenstva pravděpodobně nižší než v loňském 3Q. Dle dalších informací se firmě zlepšují marže, avšak v důsledku poklesu cen ropy a následných produktů, se negativně promítne naopak přecenění zásob. Dnes bychom měly navázat na včerejší poměrně optimistickou seanci.

Jiří Zendulka

CAPITAL PARTNERS a.s.

Tento report včetně grafu naleznete na www.stockmarket.cz