Ranní přehled 23/10: TEF O2, Zentiva, PMČR, ČEZ, Unipetrol, NWR, ECM, politika

Index PX: 854 bodů (pokles o 3,8 % d/d), objem: 2 510 mil. Kč

TEF O2: Neutrální zpráva (Analytik: Milan Vaníček)

Telefónica O2 CR dnes po zavření trhu zveřejní své výsledky za 3Q08. Očekáváme 0,1% r/r pokles tržeb, především kvůli 5,0% poklesu tržeb z pevných linek. Mobilní segment by měl vykázat nárůst o 2,3 %. OIBDA marže by měla být slušných 44,6 %. Nižší odpisy (-9,3 % r/r), výnosy z úroků a nižší efektivní sazba daně by měly přispět k 15,7% nárůstu čistého zisku.

Očekáváme, že výsledky by neměly být významným překvapením a proto by neměla následovat ani větší tržní reakce. Investoři se zaměří na budoucí plány firmy, a to nejen pro letošní rok. Očekáváme, že výsledky lehce překonají odhady trhu.

Kons. IFRS, mil. Kč

oček. AFT

r/r

oček trh

Tržby

16 020

-0,1%

16 057

OIBDA

7 137

-1,3%

7 071

OIBDA marže

44,6%

-0,6 p.b.

-

EBIT

4 052

5,8%

3 884

Čistý zisk

3 110

15,7%

2 877

EPS (Kč. p.a.)

38,6

15,7%

35,7

Zdroje: Telefónica O2 CR a ATLANTIK FT

Zentiva: Neutrální/Negativní zpráva (Analytik: Milan Vaníček)

Zentiva zveřejnila odhad tržeb za 9M08 na úrovni 13 mld. Kč (+18,0% r/r). Zaostala tak za očekáváním. Z jednotlivých trhů např. ČR vykázala pokles o 11,0% r/r (očekávali jsme -9,0%), Rumunsko -19,0 % oproti oček. -15,7 %. Rovněž ostatní tržby vykázaly nižší růst, než jsme očekávali (16,0 % oproti oček. 18,0 %). Turecko přispělo 2,3 mld. Kč, což odpovídalo předpovědi. Podrobnější výsledky za 9M08 budou oznámeny 10. listopadu.

Výsledek tržeb podle očekávání neměl na obchodování s akciemi Zentivy významnější vliv, kvůli současné nabídce převzetí ze strany Sanofi-Aventis za 1150 Kč.

kons. mil. Kč

9M08

r/r

9M07

eAFT

eTrh

Čisté tržby

13 000

18,0%

11 128

13 304

13 630

Zdroj: Zentiva, Reuters, ATLANTIK FT

PMČR: Neutrální/Negativní zpráva (Analytik: Milan Vaníček)

Philip Morris Int. (PMI - mateřská společnost PMČR) oznámila, že celkový cigaretový trh v EU se v 3Q08 snížil o 1,2 %, částečně kvůli nepříznivým vlivům (výprodeje zásob) v České republice. Hospodaření v ČR mělo negativní dopad na provozní růst v rámci EU (15,1% r/r). Důvodem bylo opět nedostatečné předzásobení ve srovnání s konkurencí. Celkově zpráva potvrdila naše očekávání, že letošní rok bude pro PMČR obtížný.

ČEZ: Neutrální zpráva (Analytik: Petr Novák)

Obchodní ředitel ČEZu Alan Svoboda sdělil, že ČEZ připravuje podání žádosti (učiní tak v řádu týdnů nebo měsíců) studie EIA (dopady na životní prostředí) pro nový blok v jaderné elektrárně Dukovany. Možnost výstavby nových bloků v Dukovanech je již trhu známa. Žádost EIA je prvním krokem ve schvalovacím řízení, jehož délka je odhadována na dva a půl roku (tedy přes konec funkčního období současné vlády). Koaliční vláda, jejíž funkční období končí v roce 2010, se ve svém vládním programu zavázala, že nerozhodně o výstavbě nových jaderných elektráren. Příklon ČEZu k jaderné energetice hodnotíme pozitivně.

Svoboda také řekl, že ČEZ stále počítá se spuštěním dalšího odkupu vlastních akcií na konci tohoto roku, ale v současné době je na trhu řada atraktivních akvizičních příležitostí, což může odkup ohrozit.

Unipetrol: Neutrální zpráva (Analytik: Petr Novák)

Podle deníku HN plánuje společnost Benzina (vlastněná Unipetrolem) do čtyř let zvýšit počet svých čerpacích stanic na 440 a získat 20% tržní podíl v prodaném množství paliv. V současné době je Benzina s 13,4% podílem dvojkou na trhu za rakouskou společností OMV. Plány expanze navazují na dokončenou modernizaci, na kterou Benzina od roku 2006 vynaložila přibližně 1 mld. Kč (5,5 Kč na akcii Unipetrolu). Podle našeho názoru je plánovaná expanze poměrně ambiciózní, vzhledem k nasycenosti českého trhu a silné konkurenci.

NWR: Neutrální zpráva (Analytik: Petr Novák)

Akcie NWR včera zakončily své obchodování v Praze na dalším historickém minimu, 94,5 Kč (-8,9 % d/d). Za poklesem stojí negativní nálada na finančních trzích a pokles cen ropy a uhlí (-6,1% d/d na 106 USD/t). V Londýně akcie NWR zakončily své obchodování ještě níže (90,5 Kč).

ECM: Neutrální zpráva (Analytik: Patrick Vyroubal)

Podle deníku E15 jedná skupina PPF o spolupráci s developerskou společností ECM Real Estate Investment (ECM). PPF má údajně zájem o koupi podílu ve dvou budovách na pražské Pankráci (City Tower a City Empiria), kde má PPF pronajato několik pater. ECM se kvůli současné finanční krizi zhoršil přístup k úvěrům a proto bude zřejmě muset hledat partnery pro své projekty. Budovy na Pankráci jsou momentálně největším projektem ECM, tvoří přibližně 11 % celého portfolia společnosti.

Státní rozpočet (Analytik: Petr Sklenář)

Poslanecká sněmovna ve středu schválila v první čtení návrh státního rozpočtu na příští rok. Vláda předložila rozpočet se schodkem přes 38,1 mld. Kč (cca 1 % HDP) s výdaji 1,152 bilionu a příjmy 1,114 bilionu. V prvním čtení se schvaluje pouze rámec rozpočtu (příjmy, výdaje) a v dalším čtení jde ovlivnit pouze strukturu rozpočtu. Konečné třetí čtení je plánované na začátek prosince. Poslanci k návrhu rozpočtu v úterý nepřijali žádné stanovisko a Sněmovna o návrhu fakticky rozhodovala podruhé.

Návrh státního rozpočtu je postaven na předpokladu, že ekonomika poroste o 4,8 %. Negativní vývoj posledních měsíců ovšem naznačuje podstatně nižší růst (3-3,5%), vláda tedy bude nucena provést škrty v objemu 15-20 mld. Kč, aby dodržela schválený schodek.

Vláda přežila hlasování o nedůvěře (Analytik: Petr Sklenář)

Poslanecká sněmovna ve středu podle očekávání nevyslovila vládě nedůvěru, protože opoziční ČSSD a KSČM se nepodařilo získat potřebných 101 hlasů.