Výsledky Unipetrolu za 3Q08 v souladu s očekáváním

Unipetrol dnes před otevřením trhu zveřejnil své konsolidované výsledky za 3Q08. Výsledky byly jak na úrovni provozního zisku (EBIT) tak na úrovni čistého zisku v souladu s očekáváním trhu i naší projekcí. Provozní zisk (EBIT) za 3Q08 dosáhl 772 mil. Kč (-23,8 % r/r), trh očekával 755 mil. Kč, což byla i naše projekce. Čistý zisk činil 557 mil. Kč (odhad trhu 559 mil. Kč). Výkonnost Unipetrolu je tak meziročně výrazně slabší, protože výsledek ve 3Q07 byl ovlivněn odstávkou rafinérských provozů a opravnou položkou na úrovni čistého zisku. Po úpravě o tyto vlivy by čistý zisk za 3Q07 dosáhl 2,4 mld. Kč. Tržby za 3Q08 pozitivně překvapily nás i trh, vzrostly na 29,9 mld. Kč (+35,0 % r/r). Důvodem silného meziročního růstu je zvýšení objemu (odstávka ve 3Q07) a růst cen finálních produktů (nárůst ceny ropy). Hlavním důvodem meziročního poklesu výkonnosti jsou zhoršené makroekonomické podmínky: silná koruna, negativní dopad přecenění zásob, slabý rozdíl cen ropy druhů Ural-Brent, nízké marže polyolefinů atd. Slabá byla především výkonnost rafinérského segmentu, který skončil ve ztrátě 61 mil. Kč (po zisku 966 mil. Kč za 2Q08).

Očekáváme, že akcie Unipetrolu na zveřejněné výsledky výrazněji nezareagují, protože výsledek je v souladu s očekáváním trhu a měl by být již v cenách zahrnut. Na druhou stranu lze dnes očekávat pokles akcií v souvislosti s propadem trhů v USA (index Dow Jones včera oslabil o 4,7 % d/d). Nejvýrazněji oslabily společnosti navázané na ropu, kvůli jejímu pokračujícímu propadu (jednoměsíční futures kontrakt oslabil na 51,1 USD/barel).

kons., IFRS, mil. Kč

3Q08

r/r

3Q07

Trh

odhad AFT

Tržby

29 900

35,0%

22 156

27 500

27 758

EBIT

772

-23,8%

1 013

755

755

marže

2,6%

-2,0%

4,6%

2,7%

2,7%

Čistý zisk (po minoritách)

557

-1 267

559

549

Zisk/akcii (Kč, anualizováno)

12,3

-27,9

12,3

12,1

Zdroje: Unipetrol, projekce ATLANTIK FT, Bloomberg (očekávání trhu).