Zisk OTP za 3Q zaostal za očekáváním

OTP za 3Q vykázala pokles čistého zisku o 9 % r/r na 47,4 mld. HUF. O 11 % tak zaostala za průměrným očekáváním trhu.

Čistý zisk rostl silně na Ukrajině, Slovensku, v Chorvatsku a Černé hoře. Zisky v Rusku a Bulharsku stouply o jednociferné procentuální číslo. Rumunská divize se dostala do zisku díky rozpuštění opravné položky. Zisk z hlavních činností OTP klesl o 21 % r/r. Čistý zisk z prodeje pojišťovací divize Garancia činil 121 mld. HUF. Management OTP snížil výhled letošního čistého zisku z 229 mld. HUF na 220 mld. HUF (+6 % r/r). Náš maďarský partner, Concorde Securities (CS) očekává stejný zisk.

Objem úvěrů stoupl o 26 % r/r (8 % q/q), objem depozit stoupl o 15 % r/r (6 % q/q). Poměr úvěry/vklady mezičtvrtletně mírně stoupl, ze 121,6 % na 123,9 %.

V Rusku a na Ukrajině výrazně stoupla tvorba opravných položek (v rámci přípravy na zhoršené podmínky na trhu), ale poměr ztrátových úvěrů překvapivě klesl (na Ukrajině z 2,7 % na 1,9 %, v Rusku z 10 % na 9,3 %).

Trh se zřejmě bude soustředit na výhled banky na další roky a na komentář k výhledu pro Maďarsko a Ukrajinu v souvislosti s oznámenou pomocí od Mezinárodního měnového fondu.

CS ponechává odhad čistého zisku OTP pro rok 2009 na 131 mld. HUF (-41 % r/r) a cílovou cenu pro akcie OTP pro konec roku 2009 na 5 593 HUF/akcii. Pro případ nejhoršího scénáře (pokud by současné dluhopisové výnosy nadále trvaly), má CS alternativní cílovou cenu pro konec roku 2009: 2 211 HUF/akcii. Doporučení CS pro akcie OTP zůstává Overweight (větší váha akcií v portfoliu než ve vzorových portfoliích či indexech).