Ranní přehled: 19/11/08; NWR, Orco, ECM, makro
Index PX: 777 bodů (pokles o 4,1% d/d), objem: 3 422 mil. Kč
NWR: Neutrální (Analytik: Petr Novák)
NWR oznámí své výsledky za 1-3Q08 (3Q08) tento čtvrtek 20.11. v 8:00 SEČ, tedy před otevřením trhu. Hlavním faktorem meziročně výrazného zlepšení výsledků bude nárůst ceny uhlí, zejména koksárenského, jehož cena stoupla o 54 % r/r (koksárenské uhlí tvoří cca 60 % tržeb NWR). Naopak negativně by se na výsledcích mělo projevit posílení koruny k euru (většina nákladů v korunách, tržeb zhruba polovina).Očekáváme, že tržby za 3Q08 vzrostly na 482 mil. EUR (+48,5 % r/r). Díky rychlejšímu nárůstu tržeb než provozních nákladů předpokládáme, že provozní zisk (EBIT) těžební divize stoupl na 102,4 mil. EUR (+150,4 % r/r) a zisk EBITDA vzrostl na 145,9 mil. EUR (+79,0 % r/r). Očekáváme výrazné zlepšení provozních marží, marže EBITDA na 33,3 % (+5,2 p.b. r/r) a marže EBIT na 21,2 % (+8,6 p.b. r/r). Díky lepšímu provoznímu výsledku (finanční náklady by měly být výrazně vyšší) předpokládáme, že čistý zisk těžební divize vzrostl na 70,4 mil. EUR (+5,6 % r/r). Naše očekávání je na všech úrovních nižší než očekávání trhu, když trh čeká, že čistý zisk NWR za 3Q08 dosáhne 77,6 mil. EUR.
tis. EUR
3Q08e
r/r
3Q07
Trh
Tržby
482 201
48,5%
324 663
511 800
EBITDA
145 903
79,0%
81 514
169 200
marže
30,3%
5,2 p.b.
25,1%
EBIT
102 430
150,4%
40 912
126 200
marže
21,2%
8,6 p.b.
12,6%
Čistý zisk
70 441
5,6%
66 722
77 600
Zisk/akcii (EUR, p.a.)
1,1
5,6%
1,0
1,2
Zdroje: NWR, výpočty ATLANTIK FT. Reuters (očekávání trhu), Pozn.: Výsledky za 3Q07 jsou výsledky bez vedlejších činností, protože výsledky těžební divize nejsou k dispozici.
Orco: Neutrální (Analytik: Patrick Vyroubal)
Orco oznámilo, že podíl hlavního akcionáře (Ott & Co, které ovládá generální ředitel Orco J. F. Ott) se v poslední době snížil z 12,3% na současných 1,6%. Důvodem byl nucený prodej akcií, které vlastnilo Ott & Co, a které sloužily jako zástava za financování Ott & Co. Domníváme se, že daná zpráva nemá vliv na současnou fundamentální hodnotu společnosti, ale vzhledem k tomu, že nynější podíl hlavního akcionáře je velmi nízký, tak bude pro něj obtížné prosazovat své návrhy na valných hromadách. Nutno upozornit, že snížení podílu hlavního akcionáře by mohli využít akcionáři s významnějšími podíly, kteří by se tak mohli snažit ovlivnit řízení společnosti. Krajní variantu likvidace společnosti považujeme za málo pravděpodobnou, jelikož by byla hodnotově destruktivní pro všechny akcionáře.
ECM: Neutrální (Analytik: Patrick Vyroubal)
Představenstvo ECM doporučuje svým akcionářům přijmout dobrovolnou nabídku převzetí ze strany ECM Group N.V. (303 Kč za akcii). Jednání představenstva se z důvodu konfliktu zájmů neúčastnil Milan Janků, 100% vlastník ECM Group N.V.. Rozhodnutí představenstva považujeme za rozporuplné, jelikož v září společnost komentovala nedávný pokles ceny akcie jako přehnaný s tím, že neodráží hodnotu společnosti (významný diskont k NAV). Z fundamentálního hlediska se nám nabídková cena jeví jako neatraktivní, a proto bychom dlouhodobému investorovi nedoporučili nabídku využít. Dále bylo komentováno, že z důvodu dodatečného financování je pravděpodobné, že společnost přistoupí letos či příští rok k emisi nových akcií (ředící efekt).
Maloobchodní tržby - září (Analytik: Petr Sklenář)
Maloobchodní tržby v září meziročně vzrostly o 5,9 %, a překonaly tak očekávání (AFT: 3,50 %; trh: 4,0 %). Bez moto segmentu tržby v maloobchodě vzrostly o 4,7 %, a to především díky výraznému nárůstu prodeje nepotravinářského zboží (7,5 %), který je nejvyšší od loňského listopadu. Tržby za potraviny (0,2 %) spíše stagnovaly. Tržby v motoristickém segmentu vzrostly o 8,5 %, díky nárůstu prodejů aut (9,2 %) i vyššímu prodeji pohonných hmot (7,4 %). Výsledek výrazně ovlivnil vyšší počet pracovních dní (+3 dny), sezónně očištěné tržby se meziročně zvýšily o 2,0 %, meziměsíčně o 0,8 %.
Poslední zprávy
- Smíšený vývoj na Wall Street
04.06. 20:12 Fio - Pilulka zveřejnila střednědobý plán, jehož realizace si však dle vedení vyžádá kapitálovou injekci
04.06. 16:44 Fio - Pražská burza ztratila, pod tlakem Erste Bank a Komerční banka
04.06. 16:25 Fio - Kofola: konferenční hovor s managementem
04.06. 15:20 Fio - Akciový výhled
04.06. 08:59 Fio