USA - Index PPI v listopadu propadl víc, než se čekalo, index PPI bez cen potravin a energií vzrostl

PPI USA (11 2008 bez sez. vlivu, m/m) PPI USA bez cen energií/potravin (11 2008 bez sez. vlivu, m/m)

Skutečnost: -2,2% Skutečnost: 0,1%

Očekávání: -2,0% (Bloomberg, Reuters) Očekávání: 0,1% (Bloomberg, Reuters)

Předchozí: -2,8% Předchozí: 0,4%

PPI USA (11 2008, y/y) PPI USA bez cen energií/potravin (11 2008, y/y)

Skutečnost: 0,4% Skutečnost: 4,2%

Očekávání: 0,2% (Bloomberg) Očekávání: 4,2% (Bloomberg)

Předchozí: 5,2% Předchozí: N/A

Rozbor: V listopadu opět extrémně silně klesly ceny energií, o 11,2% m/m po poklesu o 12,8% m/m v říjnu, když ceny benzínu propadly o 25,7% m/m po poklesu o 24,9% m/m v říjnu, ceny topných olejů v listopadu klesly o 23,3% m/m po poklesu o 9,6% m/m v říjnu a ceny zemního plynu silně klesly o 4,6% m/m po poklesu o 5,9% m/m v listopadu. Ceny potravin ve čtvrtém čtvrtletí začínají také více klesat, v listopadu meziměsíčně stagnovaly po poklesu o 0,2% m/m. V ostatních cenách je markantní propad cen automobilů, o 0,6% m/m po poklesu o 1,7% m/m v říjnu, ceny ostatních hlavních položek ale vykazují stále určitou sílu, ceny firemního vybavení v listopadu vzrostly o 0,1% m/m po poklesu o 0,5% m/m v říjnu a ceny farmaceutického zboží v listopadu vzrostly o 0,6% m/m po poklesu o 0,3% m/m v říjnu.Meziročně ceny energií v listopadu propadají o 15,4%, ceny benzínu o 40,1%, ceny topných olejů o 21,9% a ceny zemního plynu stále rostu o 7,3%. Ceny potravin rostou meziročně o 6,7%, ceny automobilů o 1,2%, ceny vybavení pro firmy o 3,8% a ceny farmaceutického zboží o 6,8%

Hodnocení: Zpráva je pro trhy příznivá. Je odrazem finanční krize (recese trhu domů, potíže finančních ústavů, náročnější podmínky finančních trhů, narušení důvěry ve finanční systém a Fed a propad cen akcií) a hospodářské krize. Ekonomika se během několika měsíců proměnila z inflační na dezinflační hospodářství. Propad cen energií se přenáší na jiné ceny, takže v příštích čtvrtletích by měla významně klesnout také inflace bez cen potravin a energií jak na výrobní tak i na spotřebitelské úrovni. Index PPI bez cen potravin a energií přitom ještě dosud rostly spíše silněji v ozvěnách určitého přenosu inflačních tlaků růstu cen ropy, energií a potravin minulých let

Dopad na finanční trhy: Současně zveřejněná zpráva maloobchodních tržeb za listopad opět vykazuje prudký pokles podobně jako v segmentu maloobchodních tržeb bez prodeje automobilů a je nepříznivá pro akcie a dolar, příznivá pro dluhopisy, zpráva výrobních cen je pro trhy příznivá, euro po nich k dolaru sílí o 0,1%.

Dopad na výhled monetární politiky: Zprávy jsou v souladu s naším očekáváním, že Fed hlavní úr. sazbu na prosincovém zasedání o úr. sazbách sníží o 50bps na 0,5% v souladu s očekáváním trhu (Bloomberg, Reuters) kvůli finanční krizi a hospodářská krize