ECM vydává 2,37mil. nových akcií, NAV klesne

Dle dnešního oznámení společnosti ECM Real Estate Investment (ECM) společnost v rámci již dříve avizovaného „private placement“ vydá 2,37 mil. nových akcií. Akcie získá hlavní akcionář M. Janků, resp. společnost ECM Group, která již v rámci odkupu navýšila svůj podíl na asi 76 %. Společnost ECM uvedla, že úpisem získá 24,2 mil. EUR.

Dle našeho výpočtu by tedy cena úpisu měla být asi 10,20 EUR/akcii tj. dle aktuálního směnného kursu asi 269 Kč. Celkový počet akcií v emisi by tak měl vzrůst na cca 6,872 mil. kusů. Podíl ECM Group by tak dále měl vzrůst asi na 84 %.

ECM Group již dříve avizovala zájem zúčastnit se navýšení kapitálu do ceny 303 Kč/akcii tj. do ceny dobrovolného odkupu. Vzhledem k již dřívějšímu zvyšování kapitálu a poslednímu zveřejněnému údaji NAV (k 30.6.08 55,1 EUR/akcii) jsme očekávali po navýšení kapitálu o 2mil. akcií pokles NAV k hranici 40 EUR. Vzhledem k upsání nakonec 2,37 mil. akcií a výsledné ceně úpisu, která je ještě o cca 10 % nižší než avizovaný „strop“ se NAV jistě dostane pod zmiňovaných 40 EUR/akcii. Samozřejmě jeho konečná hodnota bude dána i novým oceněním samotných nemovitostí (portfolia ECM) k 31. 12. 2008, tedy k datu, ke kterému bude společnost údaj počítat (ECM uvádí/počítá NAV 2x ročně). V tomto ohledu, vzhledem k situaci na nemovitostním trhu, zřejmě také žádná pozitiva nelze očekávat.

Jiří Zendulka

CAPITAL PARTNERS a.s.

www.stockmarket.cz