ČEZ s J&T zvítězil v tendru na koupi uhelné firmy MIBRAG

ČEZ dnes oznámil, že společně s J&T (50:50 společný podnik), zvítězil v tendru na koupi 100% podílu v německé těžební společnosti MIBRAG. Kupní cena činí 404 mil. EUR (11,5 mld. Kč, ČEZ tedy zaplatí 5,7 mld. Kč). Způsob financování transakce nebyl sdělen. MIBRAG ročně vytěží 19 mil. tun hnědého uhlí, má zásoby 530 mil. tun. Čistý zisk v roce 2007 činil 43 mil EUR (1,2 mld. Kč). Společnost má další rozvojové plány těžby. Součástí společnosti jsou také tři kogenerační energetické zdroje (výkon 208 MW, výroba 1,4 TWh elektřiny).

Kupní cena odpovídá násobkům EV/EBITDA 3,4 a P/E 9,4 (index těžebních společností agentury Bloomberg se obchoduje za P/E 9,6). Z hlediska nákupní ceny hodnotíme transakci neutrálně. Návratnost investice určí také investiční plán, o kterém zatím nemáme žádné informace. Pozitivně lze hodnotit průlom ČEZu na západoevropské trhy výroby elektřiny a těžby uhlí (ČEZ již zde podniká jako obchodník s elektřinou). Podnikatelské prostředí by zde pro ČEZ mělo být příznivější než ve východní Evropě, kde ČEZ provedl své předchozí akvizice. Dle našeho názoru však tato transakce může odložit spuštění zpětné odkupu akcií ČEZu.