Koruna se v pátek vyhnula dalším výrazným ztrátám

Koruna se v pátek vyhnula dalším výrazným ztrátám a pohybovala se kolem úrovně 25,90 CZK/EUR. Okolní měny v regionu měly tendenci jen mírně oslabovat.

Nálada na českém devizovém trhu se tento týden výrazně změnila, když obava z dalšího uvolňování měnové politiky poslala korunu k nejslabším úrovním za poslední dva měsíce. Trh se začal přiklánět k našemu scénáři, že ČNB na svém příštím zasedání 5. listopadu dále sníží svoji klíčovou sazbu o 25bb na 1,00% a tedy že se úrokový diferenciál oproti sazbě ECB sníží na nulu. Za spouštěcí mechanismus se dá považovat zveřejnění zápisu z posledního jednání bankovní rady ČNB koncem minulého týdne, který ukázal, že pro snížení sazeb hlasovali v září guvernér Tůma a viceguvernér Singer. A zejména tito dva bankéři se tento týden snažili i o verbální intervenci proti koruně. Nevylučují, že bankovní rada bude na svém listopadovém zasedání debatovat o dalších nástrojích k uvolňování měnové politiky, respektive diskutovat o současném využití více nástrojů. FX intervence pak mohou být v rámci těchto nástrojům velmi důležité.

Celkově vidíme v horizontu měsíce prostor pro oslabování CZK (do zasedání bankovní rady ČNB 5. listopadu) kvůli pravděpodobným dalším slovním intervencím proti silné koruně a kvůli rostoucím spekulacím na snížení úrokových sazeb. Přímé měnové intervence ČNB zůstávají teoretickou možností, z minulých zkušeností ovšem můžeme říct, že pravděpodobnost jejich využití v současném prostředí je malá. Nejpravděpodobnějším scénářem tak zůstává kombinace snížení úrokových sazeb a slovních intervencí. Podle technické analýzy existuje prostor pro oslabování CZK až k oblasti rezistence na 26,28/32, jelikož kurz tento týden prorazil nad horní hranu svého střednědobého klesajícího kanálu (procházející úrovní 25,48).

V pondělí se dočkáme zveřejnění výsledku českého průmyslu za srpen, nicméně vzhledem k již zveřejněnému rychlému odhadu nebude mít výsledek na trhy výrazný vliv.

Výnosová křivka dnes výrazných změn nedoznala.