USA - Růst ekonomiky díky vládním stimulům

USA - HDP (Q3 2009 mezičtvrtletní změna v anualizovaném vyjádření):

Skutečnost: +3,5%

Očekávání: +3,2%

Předchozí: -0,7%

Americká ekonomika ve třetím čtvrtletí letošního roku vzrostla o 3,5% (-0,7% v Q2/09) a ukončila pokles HDP trvající 4 čtvrtletí v řadě. Výsledek mírně překonal očekávání trhu (3,2%). K růstu přispěla vyšší spotřeba domácností (3,4%) a silný nárůst investic (11,5%) a to především do nemovitostí a zásob. Vládní výdaje vzrostly o 2,3%. Zahraniční obchod měl naopak negativní příspěvek.

K růstu ekonomiky ve 3Q zásadně přispěly vládní stimuly (šrotovné, podpora realitnímu trhu) a také zvýšení stavu zásob po předchozích hlubokých propadech.

Meziročně HDP ve 3Q pokleslo o 2,3%. Za období 1-3Q meziroční propad dosáhl –3,2%.

Spotřeba domácností vzrostla o 3,4%, když se silně projevilo šrotovné pro automobily. Výdaje za zboží dlouhodobé spotřeby, kam patří automobily, vzrostly o 22,3% a z celkového růstu HDP tvořily 1,5 procentního bodu. Vedle toho ostatní složky (krátkodobá spotřeba, služby) spotřeby domácností rostly pouze o 1-2%.

Celkové investice vzrostly o 11,5%, ovšem růst tvořily pouze 2 složky – investice do nemovitostí (+23,4%) a především zvýšení stavu zásob, které tvořily téměř 80% nárůstu investic a k celkovému růstu přispěly 0,9 procentního bodu. Vývoj zásob kompenzoval propad z předchozích tří čtvrtletí. U investic do nemovitostí se pravděpodobně projevila vládní podpora na nákup nových residenčních nemovitostí a nízká srovnávací základna. Fixní investice mimo nemovitosti poklesly o 2,5%, což je pátý pokles v řadě. Vývoj investic ukazuje křehkost růstu ve 3Q.

Příspěvek čistého exportu (export mínus import) byl -0,5 procentního bodu. Export sice vzrostl o 14,7%, importy o 16,4%. Výrazně vzrostly dovozy zboží, což pravděpodobně odráží i efekt šrotovného, na kterém výrazně profitovaly japonské a korejské automobilky.

Výsledky naplnily očekávání v růstu i ve struktuře. Zásadním faktorem se staly jednorázové vládní stimuly a změna stavu zásob. U ostatní položek bylo jen nepatrné oživení a části investic dokonce pokračoval pokles, který se ale výrazně zmírnil vůči začátku roku.

Klíčovou otázkou zůstává, jaký bude vývoj americké ekonomiky, až skončí monetární a fiskální podpory. Ještě ve 4Q by se mohly částečně projevit, ale příští rok přinese pravděpodobně jenom velmi mírný růst kolem 1%. Hlavním břemenem zůstává rostoucí nezaměstnanost, která do konce roku pravděpodobně překročí hranici 10% a také problémy s přístupem k úvěrům a problémy s jejich nesplácením.

Trhy reagovaly na výsledky amerického HDP za 3Q09 pozitivně. Evropské akcie (DAX) vzrostly o více jak 1%. Dolar k euru oslabil o 0,4% na 1,48 USD/EUR. Naopak dluhopisový trh přešel výsledky bez větší reakce.