Koruna se držela v úzkém pásmu; makročísla bez reakce

* Obchodování s korunou na počátku nového týdne bylo poměrně klidné. Kurz CZK/EUR se během dnešního dne obchodoval na mezibankovním trhu v rámci úzkého 10haléřového pásma 25,67 - 25,77. Po otevření trhů měla česká měna tendenci zpevňovat, nicméně ještě před obědem stačila své ranní zisky vymazat a v závěru seance se pohybovala poblíž otevírací úrovně 25,75 za jedno euro. Vývoj u okolních regionálních měn byl obdobný.

* Dnešní zveřejněné makroekonomické údaje se obešly bez viditelnějších reakcí trhů. Finální výsledek říjnové průmyslové výroby -7,2 % y/y se příliš nelišil od již dříve zveřejněného flash odhadu ve výši -7,3 % y/y. Ještě příznivější výsledek dostaneme, pokud číslo očistíme o rozdílný vliv pracovních dní; to průmyslová výroba klesla pouze o 4,9 % y/y. Oživení naznačuje i meziměsíční vývoj, kdy byl zaznamenán vzestup o 1,0 % m/m. V roce 2009 průmyslová výroba v reálném vyjádření poměrně výrazně poklesne. České ekonomice díky vysoké váze automobilového průmyslu pomáhalo od února zavedené zahraniční šrotovné; jeho konec ovšem dynamiku od Q4 09 opět sníží. Za celý rok 2009 odhadujeme pokles průmyslové výroby kolem 13,4 %. Pokud zahraniční poptávka v roce 2010 opravdu oživí, mohl by si český průmysl polepšit o 4,4 %.

* Maloobchodní tržby za říjen vykázaly propad o 4,7 % y/y, což bylo prakticky v souladu s očekáváním trhu. Po očištění o sezonní a kalendářní vlivy statistika vyznívá o něco příznivěji, když tržby poklesly jen o 3,1 % y/y. Pozitivní je i fakt, že v meziměsíčním srovnání jsme zaznamenali nárůst tržeb v maloobchodě včetně motoristického segmentu o 1,1 % (očištěno o sezónní a kalendářní vlivy). Přesto je však velmi brzy hovořit o zlepšujících se vyhlídkách na spotřebitelskou poptávku. Ta ještě nějakou chvíli zůstane velmi slabá. Spotřebitelé jsou díky ekonomické recesi (která se projevuje v růstu nezaměstnanosti a v nižším růstu reálných mezd) ve svých výdajích mnohem opatrnější a spíše spoří, aby si vytvořili určitou finanční rezervu. Celkově pro letošní rok očekáváme pokles maloobchodních tržeb o 4,1 %. Příliš pozitivní vývoj nemůžeme očekávat ani v příštím roce. Další růst míry nezaměstnanosti zejména v prvním čtvrtletí, minimální růst mezd a nižší ochota bank k poskytování úvěrů bude spotřebitele v nákupech limitovat. Pro příští rok čekáme ještě pokles, a to o 1,1 %.