Euro zahájilo rok 2010 posílením

Příznivé PMI indexy průmyslové aktivity euru proti dolaru během včerejší evropské seance pomáhaly. Kurz USD/EUR se tak z ranních kotací pod 1,4300 postupně vyšplhal k odpoledním 1,4450 USD/EUR. Americká seance pak již byla ve znamení stabilizace kurzu nad úrovní 1,4400 USD/EUR.

Průmyslová aktivita v eurozóně dosáhla v prosinci nejvyšší úrovně za posledních 21 měsíců. Zdá se však, že za tímto vzestupem stojí uvolněná měnová politika a především fiskální stimuly. Jednotlivé ekonomiky eurozóny se však nevyvíjejí společně. Daří se Německu, Francii a Itálii, naopak ani výrazné fiskální stimuly nepomáhají Španělsku, kdy průmyslová aktivita klesá zrychlujícím se tempem. Je otázkou, co se stane v letošním roce, kdy většina zemí již bude aplikovat ne tak expanzivní či dokonce restriktivní fiskální politiku. Z toho pohledu není zrovna povzbudivý fakt, že složka objednávek si pohoršila (objednávky sice rostou, ale pomalejším tempem).

Americký ISM index překvapil svým silným růstem na 3,5leté maximum ve výši 55,9 bodu, což naznačuje, že průmyslový sektor se dostává do růstové fáze. Hlavní roli hraje cyklus zásob, které jsou na extrémně nízké úrovni; zvýšená poptávka v podobě nárůstu objednávek se pak projevuje v prodlužování doby dodávky a vzestupu cenové složky. Složka zaměstnanosti se nachází již tři měsíce nad úrovní 50 bodů, což indikuje, že propouštění v americkém průmyslovém sektoru je u konce. Faktor doplňování zásob bude americké ekonomice pomáhat minimálně během H1 10, druhá polovina roku pak ukáže, zdali se podařilo nastartovat dlouhodobě udržitelný růst. ISM za Q4 09 jsou konzistentní s růstem HDP kolem 3,3 %, hlavní ekonom Société Générale pro USA S.Gallagher předpovídá výsledek za Q4 09 dokonce přes 4 %.

Z fundamentálního pohledu bude dnešní cen celkem zajímavý. Z Německa se dopoledne dočkáme prosincové statistiky o počtu nezaměstnaných. Kolegové z SG se oproti tržnímu konsensu obávají výraznějšího vzestupu počtu nezaměstnaných, což by se mělo promítnout i do dalšího vzestupu v míře nezaměstnanosti. Oživení zatím není tak silné, aby generovalo nová pracovní místa. V USA budou v odpoledních hodinách publikovány listopadové podnikové objednávky a statistika z trhu nemovitostí popisující počet uzavřených obchodů čekajících na vypořádání (Pending Home Sales).