Koruna klidná, trh čeká na nová makroekonomická data

Vzhledem k velikonočním svátkům panoval v závěru týdne na trzích klid. Regionální měny stagnovaly. Česká koruna se pohybovala v rámci úzkého 5haléřového pásma okolo hranice 25,35 CZK/EUR. Ze zveřejněného zápisu z posledního zasedání České národní banky vyplynulo, že nelze vyloučit snižování úrokových sazeb, nicméně bude záležet na budoucím vývoji české koruny, jejíž případné výrazné zpevňování by mohlo narušit postupné ekonomické oživování. My však další uvolňování měnové politiky nepředpokládáme, spíše se kloníme k názoru, že by se případné zvyšování úrokových sazeb mohlo oddálit.

Příští týden bude zveřejněna celá řada nových makroekonomických indikátorů. Především průmyslová výroba a zahraniční obchod by měly potvrdit příznivé údaje z minulého měsíce. Zlepšující se zahraniční poptávka táhne české exporty výše. Očekáváme, že nárůst za únor dosáhne téměř 10 % y/y a obchodní bilance tak skončí s přebytkem 12 mld. CZK. To by znamenalo meziroční zlepšení o téměř 3,1 mld. CZK. Na druhou stranu v pondělí očekávané údaje o maloobchodních tržbách by měly ukázat na stále slabou domácí spotřebu. Tržby by měly v únoru meziměsíčně klesnout o 0,5 % m/m (očištěno o sezónní vlivy a vliv rozdílného počtu kalendářních dní). Prodej v automobilovém sektoru by měl dle našich odhadů klesnout o 1,6 % m/m (WDA, SA), na což ukazuje i změna počtu registrací aut. Prodej mimo automobilový sektor (-0,1 % m/m WDA, SA) by měl být stále tlumen negativní situací na trhu práce (navíc spotřebitelská důvěra v únoru poklesla). Meziročně očekáváme pokles celkových maloobchodních tržeb o 3,5 % (po očištění o vliv pracovních dní -3,7 % y/y).