Reakce na výsledky firmy SAP ukazuje nervozitu trhu

Největší evropská softwarová firma SAP AG dnes nečekaně

zveřejnila předběžné výsledky svého hospodaření za 2Q2006. Jen stěží si

pro tento krok mohla vybrat horší dobu, alespoň pokud vezmeme v úvahu

současnou velmi negativní náladu na technologických titulech. Přesto je

reakce trhu na mírně horší než očekávané výsledky

přehnaná.

Firma zveřejnila licencované tržby (což je nejsledovanější

položka ve výkazech této společnosti) za druhý kvartál ve výši

"urn:schemas-microsoft-com:office:smarttags" />621 mil. EUR, čímž

zaostala za průměrným očekáváním trhu 679 mil. EUR. Provozní zisk dosáhl

558 mil. EUR v porovnání s očekáváním 568 mil. EUR. Investoři zvyklí u

této firmy na pozitivní překvapení reagovali obrovským výprodejem, který

v jednu chvíli poslal akcie společnosti až o 10% níže. Obavy z toho, že

SAP ztrácí své tržní pozice ve prospěch svého největšího konkurenta,

americké firmy Oracle, jsou však předčasné. Důkazem je, že celoroční

plán růstu tržeb i zisku zůstává nezměněn. To signalizuje, že spíše než

o zhoršeném fundamentu lze v tomto případě hovořit o zpoždění některých

zakázek, což by se mělo pozitivně projevit ve výsledcích třetího

kvartálu. Tržní prostředí je nyní bezpochyby velmi obtížné, což se

projevuje na klesající dynamice růstu tržeb (v USA vzrostly firmě tržby

o 16%, což je sice slušné, nicméně slabé číslo v porovnání s předchozími

čtvrtletími). Nicméně SAP je zatím schopen zvyšovat své ziskové marže

podle plánu. Provozní marže vzrostla o 0,8 procentních bodů na 25,4%,

což je v souladu s celoročním firemním cílem v rozmezí 0,5 - 1,0 p. b.

Výsledky firmy jsou tedy určitým zklamáním, hlavně však bohužel

zapadly do série špatných zpráv okolo technologických titulů. Připomeňme

nedávné oznámení horších než očekávaných výsledků hospodaření firem EMC

Corp. a Lucent Technologies. Firma SAP však i nadále patří k titulům

s nejlepším fundamentem v odvětví.