Ranní přehled: 27/07/10; CME

Index PX: 1 175 bodů (+0,8% d/d); objem: 766 mil. Kč

Komentář trhu

Pražská burza posílila při pondělním obchodování o 0,75 %. Aktivita byla především dopoledne velmi slabá. Oživení pak přineslo obchodování v USA. Dařilo se zejména Erste Bank, která k sobě přitáhla pozornost investorů díky pozitivnímu výsledku v zátěžových testech. Na BCPP sice uzavřela na hladině 769 Kč, na vídeňské burze ale směřovala k 800 korunové hranici. Komerční banka po silném zahájení spíše oslabovala, uzavřela na 3720 Kč s 0,5% růstem. NWR se v průběhu dne prodávalo a z 230 oslabilo na 228,6 Kč. Telefónica udržela 431 Kč. ČEZ  jako jediný propadl do záporu a odevzdal 0,23 % (430,9 Kč).

CME: Neutrální (Analytik: Patrick Vyroubal)

Ve středu před otevřením pražské burzy zveřejní CME výsledky za 2Q 2010, které vykážou meziročně zlepšení díky akvizicím v Bulharsku a Rumunsku a prodeji ztrátových aktiv na Ukrajině. Na srovnatelné bázi by výsledky měly být nepříznivě ovlivněny poklesem reklamního trhu v některých zemích a nepříznivým vývojem měnových kurzů. Celkové tržby by se měly zvýšit o 7 % r/r na 199 mil. USD. Růst je dán pouze akvizicí bTV v Bulharsku. Tržby v ostatních zemích by měly klesnout. U EBITDA predikujeme růst o 49 % na 44 mil. USD. Zlepšení je následkem eliminace ztráty na Ukrajině a příspěvkem akvizice bTV. Ve většině zemí je však EBITDA nižší. Na provozní úrovni odhadujeme zisk 25 mil. USD (12 mil. USD v 2Q09). Na finanční úrovni očekáváme náklady ve výši 22 mil. USD (výnosy 17 mil. USD v 2Q09). Předpokládáme, že společnost dosáhne zisk z pokračujících operací ve výši 3 mil. USD. V rámci nepokračujících operací by CME měla zaznamenat zisk 217 mil. USD z prodeje ukrajinských aktiv. Celkově očekáváme, že čistý zisk bude činit 219 mil. USD (24 mil. USD v 2Q09).

Vzhledem k nepříznivému vývoji měnových kurzů (posílení USD) společnost pravděpodobně přistoupí ke snížení výhledu hospodaření na rok 2010. V květnu CME očekávala tržby ve výši 790-820 mil. USD a EBITDA 140-160 mil. USD. Domníváme se, že snížení výhledu hospodaření by mohlo přinést nepříznivou reakci, přestože by pro investory vliv nepříznivého vývoje měnových kurzů neměl být překvapením.

kons. US GAAP (mil. USD)

2Q10e

r/r

2Q09

eTrh

Tržby

199,0

7%

186,2

193,2

EBITDA

44,3

49%

29,7

41,1

   EBITDA marže

22,3%

6,3 p.b.

15,9%

-

EBIT

25,4

117%

11,7

25,0

Finanční výsledek

-21,8

n.a.

16,8

-

Čistý zisk

219,2

810%

24,1

170,9

Zisk na akcii (USD)*

3,5

779%

0,4

 -

Zdroj: CME, Reuters, ATLANTIK FT; *na základě rozdílného počtu akcií 

ed_100727_CZ