Unipetrol: Dobré údaje o provozní výkonnosti za 2Q2010
Shrnutí
Unipetrol dnes zveřejnil údaje o své provozní výkonnosti za 2Q2010. Vykázaná data hodnotíme celkově pozitivně a to především z hlediska vykázaných objemů, které předčily naše predikce a zároveň se potvrdilo solidní zlepšení nejen meziročně, ale i mezikvartálně. Úroveň marží rovněž vykázala dobrých výsledků, které splnily naše očekávání. Unipetrol by tak dle očekávání samotné společnosti měl dosáhnout kladné hodnoty provozního zisku EBIT (bez vlivu účtování zásob) za 2Q2010, který by měl být lepší než v 1Q2010.
Rozbor
Objemy
Co bylo hlavní sledovanou veličinou, byly objemy, které v 1Q2010 byly víceméně jedinou negativní zprávou. Za druhý kvartál společnost vykázala zlepšení i v rafinérii, kde objem vzrostl 31,4 mezikvartálně, což překonalo naší predikci 21% q/q. V segmentu petrochemie dosáhly objemy růstu 3,7% q/q, což rovněž překonalo naše predikce +2,2%. Důvodem pro zlepšení v objemech je zlepšující se makroekonomický vývoj a rovněž odstávky v okolních zemích. Dosažené objemy hodnotíme pozitivně vzhledem k meziročnímu i mezikvartálnímu zlepšení a překonání našich odhadů.
Marže
Zveřejněná data potvrdila stále solidní úroveň v případě rafinérských marží, které dosáhly 3,28 USD/b, což je sice nižší úroveň nežli v 1Q (3,98 USD/b), nicméně předešlé čtvrtletí bylo více ovlivněno jednorázovými efekty (odstávka v konkurenčních rafinériích). Rovněž marže v petrochemickém průmyslu dosáhly dobrých a rostoucích výsledků. V případě olefinů se marže mezikvartálně zvýšila o 14,4 % a u polyolefinů o 8,6 % q/q. Marže v maloobchodě by měly být stabilní. Marže odpovídaly našemu očekávání.
Provozní výsledek - EBIT
Unipetrol se rovněž zmínil o vlivu zveřejněných dat na odhad provozního výsledku EBIT za 2Q2010. Zde je odhad, že EBIT dosáhne kladných a lepších hodnot nežli tomu bylo v 1Q (517 mil. Kč). Vliv účetního sledování zásob LIFO by měl mít nepříznivý vliv zhruba 100 mil. Kč. Zlepšení EBITu ve druhém kvartálu hodnotím pozitivně. Naše očekávání bylo, že provozní zisk dosáhne stejných či jen lehce lepších úrovní než v 1Q2010.
Poslední zprávou je, že směnné kurzy negativně ovlivní konečný výsledek skupiny za 2Q 2010 ve výši přibližně 100 mil. Kč.
Hodnocení
Celkově hodnotíme provozní data společnosti pozitivně především s ohledem na zveřejněné objemy, které překonaly naše projekce. Pohled na očekávané finanční výsledky (na základě zveřejněných provozních dat) Unipetrolu za 2Q2010 přineseme v dalších dnech. V současnosti máme doporučení v revizi.
Tabulka č. 1: Provozní výkonnost Unipetrolu
jedn.
2Q09
3Q09
4Q09
1Q10
2Q10
q/q
r/r
eAFT
Brent
USD/b
59.4
68.2
74.9
76.7
78.7
2.6%
32.5%
78.7
Ural
USD/b
58.5
67.8
74.2
75.3
76.9
2.1%
31.5%
76.9
Diferenciál Brent/Ural
USD/b
0.92
0.45
0.68
1.41
1.76
24.8%
91.3%
1.76
Rafinérská marže
USD/b
1.28
1.31
1.38
3.98
3.28
-17.6%
156.3%
3.29
Model. marže z olefinů
EUR/t
183
269
240
278
318
14.4%
73.8%
317
Marže z polyolefinů
EUR/t
242
256
251
257
279
8.6%
15.3%
281
Kurz Kč/EUR5)
Kč
26.7
25.6
25.9
25.9
25.6
-1.2%
-4.1%
25.6
Kurz Kč/USD5)
Kč
19.6
17.9
17.5
18.7
20.1
7.5%
2.6%
20.1
Kurz USD/EUR
USD
1.36
1.43
1.48
1.38
1.27
-8.0%
-6.6%
1.27
Prodej raf. produktů
tis. t
744
959
868
719
945
31.4%
27.0%
870
Prodej petr. produktů
tis. t
454
464
444
455
472
3.7%
4.0%
465
Zdroj: Unipetrol.
Poslední zprávy
- Smíšený vývoj na Wall Street
04.06. 20:12 Fio - Pilulka zveřejnila střednědobý plán, jehož realizace si však dle vedení vyžádá kapitálovou injekci
04.06. 16:44 Fio - Pražská burza ztratila, pod tlakem Erste Bank a Komerční banka
04.06. 16:25 Fio - Kofola: konferenční hovor s managementem
04.06. 15:20 Fio - Akciový výhled
04.06. 08:59 Fio