Koruna dnes oslabila až téměř k 28,50 CZK/EUR

České koruně se v závěru týdne příliš nedařilo. Včerejší zvýšení úrokových sazeb ze strany ČNB nemohlo trh ovlivnit, tento krok byl totiž očekáván a v cenách zakalkulován. Naopak těsný výsledek hlasování a nejistoty ohledně síly a načasování dalšího zvýšení sazby znamenají, že původní tržní očekávání 2W reposazby kolem 2,75% na konci roku byla přehnaná. Náš předpoklad 2,50% se jeví jako mnohem realističtější. Pomalejší zvyšování sazeb ČNB znamená, že se koruna úrokového znevýhodnění jen tak nezbaví. Dnešní oslabení koruny z kotací pod 28,40 až k 28,50 CZK/EUR však bylo důsledkem negativního sentimentu, který panoval v celém regionu: oslabení dnes zaznamenala i slovenská koruna a polský zlotý. Především londýnští hráči se rozhodly prakticky po celotýdenním posilování středoevropským měn vybrat zisky. Jediný maďarský forint dnes stagnoval, když ho podporuje atraktivní úrokový diferenciál. Pokud jde o vývoj kurzu české koruny pro nejbližší týden, žádné impulsy pro prolomení pásma 28,30 až 28,60 CZK, kde se kurz drží již téměř dva měsíce, nevidíme. Nejasná politická situace spolu s prázdninovým obdobím bude držet investory nadále mimo trh. Navzdory zvýšení sazeb ze strany ČNB zůstávají české úrokové sazby výrazně pod eurovými a neatraktivní úrokový diferenciál zůstává faktem. Silná makroekonomická data jsou již v cenách zakalkulována a ve střednědobém horizontu se dá pouze obtížně předpokládat, že by očekávané posílení koruny překonalo právě diskutovaný negativní úrokový diferenciál. Náš korunový výhled v měsíčním horizontu stále vnímáme jako neutrální/negativní, střednědobý (do konce roku) pak jako neutrální/pozitivní. Příští týden nám toho ekonomický kalendář pro ČR příliš nepřinese. Nejdůležitější událost, především pro korunovou výnosovou křivku, bude čtvrteční zasedání ECB. Důležitější než samotné měnově-politické rozhodnutí (trh všeobecně očekává zvýšení sazeb o 25bp) bude následná tisková konference.