Report ČR z 5. 10. + akciový výhled

Domácí trh se podobně jako v pondělí nejprve nasměroval na jih opět k úrovni 1120 bodů, od které se odpoledne odrazil a závěrečné aukci nakonec probojoval do zisku. Index PX si polepšil o nevýrazných +0,1 %, když se o to zasloužily zejména akcie ČEZ (+1,11 %), které ve zmiňované aukci vyskočily na denní maxima. Nejlépe se však vedlo akciím ECM (+6,06 %), které postupně korigovaly pondělní propad. Výše se drželo i konkurenční ORCO (+2,08 %). Likvidita dále poklesla na bankách, zejména nezvykle na KB (+0,13 %). ERSTE (+0 %) se podařilo vymanit z úvodních ztrát, když ráno musela dohánět předchozí negativní závěr z Vídně. V závěru obchodování aktivita vyskočila na NWR (+0,19 %) poté, co společnost oznámila výraznou akvizici konkurenční společnosti Bogdanka. Ne příliš pozitivní upgrade ING na akcie UNIPETROLU (-2,49 %) napomohl titulu po více jak 2měsících zpět pod hranici 200 Kč. Největší ztráty si však za nadprůměrné dopolední aktivity vysloužil PHILIP MORRIS (-3,03 %). Celkové objemy obchodů ve SPAD vzrostly na 1,07 mld. Kč, závěrečná aukce přidala opět solidních téměř 120 mil. Kč.

V polovině týdne bude nejsledovanější dění zřejmě na akciích NWR, kde se bude živěji obchodovat v reakci na včerejší oznámenou akvizici polské společnosti Bogdanka, která je na akciovém trhu poměrným nováčkem, když na něj vstoupila formou IPO loni v červnu. Vzhledem k nabízené ceně ze strany NWR ve výši 100,75 PLN/akcii mohou být akcionáři spokojeni, pokud vezmeme v úvahu cenu z IPO ve výši 48 PLN. Např. analytik polské Bank Zachodni se už však nechal slyšet, že mají akcionáři požadovat vyšší cenu. Úvod titulu na polském trhu posílá cenu o cca 2 PLN nad nabídkovou cenu. Sám management polského těžaře se odmítl k nabídce zatím vyjádřit. NWR udává, že asi 30 % akcionářů je zároveň akcionáři Bogdanky. Zřejmě i v té souvislosti společnost uvedla, že může za účelem refinancování koupě vydat i nové akcie, tzn. akcionáři Bogdanky by vlastn+ě mohli přesunout prostředky do NWR. Co se týká financování transakce, kterou budou mj. muset schválit na valné hromadě sami akcionáři NWR či také i regulační orgaány, hodlá NWR zhruba z poloviny financovat z vlastních zdrojů. Další financování má zajistit hlavní akcionář BXR Mining společně s JPMorgan a Citibank. Posleddně jmenovaná tak kvůli možnému střetu zájmů pozastavila pokrývání titulu. Zatím jen Morgan Stanley reagoval na informace nevýrazným zvýšením cílové ceny na 854 GBp. Vzhledem k tomu, že by společnost akvizicí značně rozšířila svůj byznys, lze transakci z dlouhodobého hlediska považovat za přínosnou. Už v prvním roce po konsolidaci by dle NWR měla přinést pozitivní hospodářský dopad. Otázkou zůstává, zda se akvizice za nabízenou cenu podaří. Spíše le očekávat další navýšení nabízené ceny a problém lze čekat také u regulátorů. Zvýšení cíle od HSBC se dočkal VIG z 43,50 na 46 EUR při potvrzeném doporučení „overweight“. Makrodat nás dnes příliš nečeká. Cenám komodit se daří, když severomořský Brent již atkuje hranici 85 USD, zlato dosáhlo nových historických maxim u 1350 USD. Odrzit by se to pozitivně mělo i na cenách uhlí i elektřiny, což by mohlo právě pomoci nejen NWR, ale opět i akciím ČEZ. Navíc pozitivně na včerejší vývoj v zámoří reagují dnes asijské trhy.

Jiří Zendulka

CAPITAL PARTNERS a.s.

Tento report včetně grafu naleznete na www.stockmarket.cz