Fortuna reportovala za 9M 2010 nárůst zisku o 21 % r/r

Sázková společnost Fortuna reportovala dnes ráno své výsledky hospodaření za prvních 9 měsíců tohoto roku. Čistý zisk dosáhl 11,9 mil. EUR, což je o 21 % více než ve stejném období minulého roku.

Celkový objem sázek meziročně vzrostl o 11,7 % na 276 mil. EUR. Hrubé výhry (přijaté sázky mínus vyplacené výhry) pak rostly o něco rychleji (+12,4 % na 66,5 mil. EUR). Poměr vyplacených výher k přijatým sázkám se tak nepatrně snížil (z 76,1 % za 9M 2009 na 75,9 % za reportované období). Za růstem stojí především internetové sázení, které zaznamenalo růst o 51 % r/r a jeho podíl na celkových hrubých výhrách se zvýšil na 23 % (ze 17 % za 9M 2009). Hrubé výhry z off-line sázek vzrostly o 4 % r/r, především díky růstu počtu prodejních míst (1 375 oproti 1 311 na konci roku 2009).

Na úrovni provozního zisku (EBITDA) byl růst rychlejší než u samotných příjmů (+19 % r/r na 17,2 mil. EUR) zřejmě díky úsporám nákladů. Společnost zveřejnila pouze některé položky výkazu zisků a ztrát (viz. tabulka níže) a podrobnější informace k vývoji nákladů tak nejsou k dispozici.

Ohledně regulace sázení na trzích, kde se Fortuna pohybuje, se nyní čeká na změnu zákona, která by umožnila on-line sázení v Polsku. Návrh zákona, který odstartuje legislativní proces, by měl být představen 15. prosince tohoto roku. Fortuna je údajně připravena spustit on-line sázení v řádu několika týdnů poté, co změna vstoupí v platnost. Dalším pozitivním faktorem by mohlo být prosazení některých návrhů v České republice ohledně zavedení licencí a poplatků pro zahraniční on-line sázkové kanceláře. Nicméně toto je pořád ve fázi úvah a návrhů.

Dosažený čistý zisk představuje přibližně 70 % naší projekce výsledku za celý rok (17 mil. EUR). Nicméně čtvrtý kvartál bývá sezóně nejsilnějším obdobím, proto nevidíme důvod ke změnám v našich projekcích a potvrzujeme roční cílovou cenu 127 Kč za akcii s dlouhodobým doporučením Koupit (vydané 25. října).

Cena akcie se dostala přibližně 5 % pod cenu, stanovenou v rámci úpisu. To nadále zatraktivňuje titul z pohledu dividendového výnosu, který je nyní při očekávané dividendě 0,31 EUR na akcii přibližně 8 %. Právě vysoký dividendový výnos by měl bránit dalšímu výraznějšímu poklesu. Na druhou stranu nejsou v nejbližší době očekávány žádné události, které by mohly být impulzem pro růst akcií. Z těchto důvodů ponecháváme krátkodobý Neutrální výhled.

mil. EUR

9M 2010

9M 2009

r/r

Celkové přijaté sázky

276,1

247,2

11,7%

Hrubé výhry ze sázek

66,5

59,2

12,4%

z toho on-line

15,3

10,2

51,0%

off-line

51,2

46,1

4,0%

EBITDA

17,2

14,4

19,0%

Čistý zisk

11,9

9,9

21,0%

Zdroj: Fortuna