Růst HDP za 3Q překonalo očekávání

HDP podle předběžného odhadu ve 3Q/2010 vzrostlo o 1,1% q/q a meziroční růst dosáhla 3,0%. Výsledky překonaly očekávání (AFT: 2,1% y/y; trh: 2,5%). Podle našeho názoru růstovým faktorem se stala obnovená investiční poptávka (fixní investice+zásoby). Pozitivní příspěvek zůstane u spotřeby domácností a zahraničního obchodu. V obou případech, ale bude vliv silnější, než jsme čekali. Negativním faktorem by měla zůstat pokračující konsolidace ve veřejném sektoru.

Nnáš názor podporuje i poznámka ČSÚ, že růst na nabídkové straně táhl především zpracovatelský průmysl (export+zásoby+investice). Detailní výsledky HDP ČSÚ zveřejní 9. prosince.

Koruna na výsledky výrazně nereagovala a oscilovala kolem 24,65 CZK/EUR. Výsledky jsou zatím pro měnovou politiku neutrální, protože rozhodující je struktura růstu, která bude zveřejněna až na začátku prosince. Ovšem rychlejší současný růst může vést k přehodnocení projekce na rok 2011, kterou má ČNB velmi pesimistickou (1,2%), což bude znamenat i rychlejší zvyšování sazeb (1Q/11).

Předběžné výsledky HDP v Evropě přinesly pro náš region velmi pozitivní pohled. Oživení se ve 3Q v řadě zemí pokračuje solidním tempem. Nejvyšší růst v Evropě se drží okolní země v čele s německou ekonomikou (+ 0,7 % q/q; 3,9 % r/r).

HDP

3Q/10

2Q/10

q/q

r/r

r/r

ČR

1,1%

3,0%

2,4%

Maďarsko

0,8%

2,1%

0,5%

Polsko

-

-

3,5%

Slovensko

0,9%

4,1%

4,4%

Rakousko

0,9%

2,5%

2,2%

Německo

0,7%

3,9%

4,3%

Eurozóna

0,4%

1,9%

1,9%

Zdroj: ČSÚ, Bloomberg