Pegas Nonwovens: Projekce výsledků za 3Q10

Projekce výsledků Pegas Nonwovens

Pegas Nonwovens zveřejní své konsolidované výsledky za 3Q10 ve čtvrtek 25. listopadu pravděpodobně před otevřením trhu, konferenční hovor se bude konat odpoledne. 

Odhadujeme, že tržby za 3Q10 vzrostou v meziročním srovnání o asi 24 % a dosáhnou 37,2 mil. EUR. Tržby by měly být vyšší i v čtvrtletním srovnání (+8,2 %), kdy by se měl se zpožděním projevit růst cen surovin (hlavně polypropylen a polyetylen). Mechanismus stanovení cen finální produkce dovoluje totiž promítnout ceny materiálů do cen výrobků s určitým zpožděním. Co se týká objemů produkce, tak v naší projekci uvažujeme zhruba stejný objem jako v předchozím kvartále.

Provozní zisk před odpisy EBITDA čekáme na úrovni 8,7 mil. EUR (+4,2 % r/r). EBITDA marže by měla dosáhnout 23,5 %. V meziročním srovnání je to pokles o 4,4 procentního bodu, nicméně v kvartálním srovnání by se mělo jednat o růst. Důvodem je rozdílné tempo růstu mezi cenou finální produkce, které by mělo být vyšší než růst nákladů ve 3Q10. EBIT by měl podle našich odhadů být 4,6 mil. EUR (+7,6 % r/r).

Tradičně volatilní finanční položky by měly v 3Q10 pozitivně přispět k čistému zisku. Vzhledem k posilování kurzu CZK/EUR čekáme pozitivní efekt přehodnocení euro-denominovaného dluhu ve výši asi 3,9 mil. EUR.

Čistý zisk za 3Q10 čekáme na úrovni 6,7 mil. EUR (+12,2 % r/r).

Pegas je necyklický, defenzivní titul slibující vysoký dividendový výnos. Nečekáme žádná podstatná překvapení až už pozitivní nebo negativní. Očekáváme, že management společnosti potvrdí celoroční cíl na pokles EBITDA o maximálně 10 %. Dále se čeká, že společnost bude komentovat vyjednávání o cenách výrobků pro další období. A vzhledem k tomu, že Pegas oznámil 21. 10. 2010 založení společnosti Pegas International, která by měla sloužit k realizaci možných akvizic, by management mohl poskytnout informace o případných akvizičních cílech nebo probíhajících jednáních.

Pegas 3Q10 projekce_CZ