Pocity "správného akciáka" aneb může platit FED model i nadále? ... s J.Hájkem z ČS (3.díl)
Tento článek je třetím dílem úvahy Jana Hájka, CFA z oddělení ekonomických a strategických analýz České spořitelny, ve které se zamýšlí nad rozporem mezi chováním akciových investorů a dluhopisových investorů v USA.
Platí model FEDu i nadále?
Kromě dříve zmíněných úvah je samozřejmě také nutné zvážit, jestli nedošlo k nějakým zásadním změnám ve fungování jednotlivých finančních trhů, kvůli kterým by v budoucnu nemělo docházet k dlouhodobé rovnováze mezi výnosem akciového trhu a dluhopisového trhu, tj. jestli model FEDu může vůbec fungovat.
Kromě diskuse o platnosti předpokladů modelu FEDu je jednou relevantní námitkou skutečnost, že v případě velmi nízkých výnosů desetiletých amerických vládních dluhopisů dochází k výrazně většímu rozdílu mezi duracemi obou aktiv. P/E akciového trhu lze také přibližně interpretovat jako dobu, kdy se investice vrátí v podobě vyplacených dividend (samozřejmě za předpokladu, že dividendový výplatní poměr se rovná jedné a růst je dostatečně nízký). V případě ukazatele P/E většího než 20 již lze uvažovat o tom, že riziková prémie vypočtená z modelu v sobě zahrnuje i reinvestiční riziko v případě desetiletého vládního dluhopisu (to jest, že není jisté, že bude současný výnos bezrizikové sazby na této úrovni po celou dobu držení akciového indexu).
Další informace na I-POINTu, http://ipoint.financninoviny.cz/detail.php?article=46773
Poslední zprávy
- Burza v Praze v záporu kvůli KB bez dividendy
03.05. 16:34 Fio - Výrobce čokolády Hershey svými výsledky za 1Q překonává odhady analytiků a potvrzuje výhled
03.05. 14:21 Fio - Booking Holdings za 1Q reportoval výsledky nad očekávání, výhled pak uvádí opatrný
03.05. 14:04 Fio - Coinbase reportoval za 1Q téměř dvojnásobné výnosy oproti loňsku
03.05. 11:55 Fio - Apple reportoval kvartální výsledky, tržby z Číny trh překvapily
03.05. 11:14 Fio