Copak investoři zapomněli na ropu?

Evropské akciové trhy otevřou v úterý na stejných úrovních, neboť ochota riskovat po všeobecně úlevných vzestupech, které následovaly po odvrácení hrozby roztavení jaderných reaktorů v Japonsku, pravděpodobně mírně klesne. Investoři se chovají, jako by byl levý jízdní pruh volný, ale to se může ukázat jako předčasné.

Futures na index FTSE 100 se teď před otevřením akciových trhů pohybují na nezměněných úrovních. Během dnešní seance budou investoři bedlivě sledovat index spotřebitelských cen za únor ve Velké Británii (9:30 GMT), který by měl dosáhnout hodnot kolem 4,2 % r-r a 3,1 % r-r (jádrový). Očekáváme, že tato čísla budou signalizovat pokračování inflačních tlaků v britské ekonomice; otázkou je, jako dlouhou bude Bank of England ještě držet referenční úrokovou sazbu na úrovni 0,5 %. Investoři naštěstí nebudou muset na určité náznaky čekat dlouho. Zápis z jednání Bank of England bude totiž zveřejněn už zítra ráno.

Poté, co se Japoncům podařilo zabránit roztavení přehřátého jádra nukleárního reaktoru, se svět zbavil jedné noční můry, další ovšem zůstává velice aktuální. Napětí na Středním východě je jako Pandořina skříňka - nikdy nevíte, co bude dál. Investoři zdá se zapomněli, že ceny severomořské ropy Brent během okamžiku překonaly dvě směrodatné odchylky a ceny ropy se aktuálně stabilizovaly na přibližně 115 USD za barel. Měli bychom zmínit dvě důležité věci. Za prvé, posledně, když se ceny ropy dostaly na podobně vysokou úroveň, se ziskové marže společností ocitly pod obrovským tlakem již při ceně kolem 100 USD za barel (i bez toho už měly sestupnou tendenci). A za druhé, na Středním východě panuje stále výrazné napětí, takže ceny ropy jsou stále potenciálně vystaveny událostem, které by mohly vyvolat nový cenový šok.

Bez ohledu na uvedená rizika bychom měli zdůraznit, že globální ekonomika roste, a náš postoj k akciím v roce 2011 zůstává tudíž pozitivní – i když jsme toho názoru, že cesta vzhůru bude hodně kostrbatá.