Ranní komentář pro 1. 9. 2011

Dnešní HN píší o tom, že ministr financí Kalousek je proti poslednímu návrhu přidělování emisních povolenek od roku 2013. Podle jeho vyjádření je potřeba fiskální konsolidace rozpočtu a je potřeba v tomto směru najít kompromis. Tento výrok chápeme jako snahu zvýšit rozpočtový příjem z emisních povolenek, nabízí se přitom například prodloužení darovací daně, která nyní platí pouze pro roky 2011 a 2012 nebo snížení míry alokace bezplatných povolenek (nyní pro ČEZ 55% na rok 2013 a postupný lineární pokles k nule v roce 2020). Čistou současnou hodnotu emisních povolenek (po zdanění), které má ČEZ podle aktuálního plánu dostat v letech 2013-2020, odhadujeme na 30-35 CZK/akcii v závislosti na budoucí ceně povolenek, dopad na akcie ČEZ případného "Kalouskova kompromisu" by tak mohl být teoreticky v rozmezí 0-35 CZK/akcii, přičemž například prodloužení 32% darovací daně by znamenalo dopad cca 10 CZK/akcii. Jako riziko pro ČEZ nevidíme ani tak postoj ministra financí (který je dlouhodobě znám), jako spíše to, že vláda musí plán alokace emisních povolenek na roky 2013-2020 postoupit EK již do konce září a vládní neshody by tak celý plán mohly v nejčernější variantě ohrozit. (Marek Hatlapatka)

Pokles téměř 8% včera zaznamenaly akcie Deutsche Telekom, po té co americká administrativa podala antimonopolní žalobu na na jaře dohodnuté převzetí T-Mobile USA operátorem AT&T, v celkové výši 39 mld. USD. I když by došlo k propojení tržní dvojky a čtyřky, přeci jen se tento postup neočekával. Pro obě společnosti by mělo zrušení transakce negativní dopad, i když D.Telekom má podle dohodnutých podmínek v případě nedokončení transakce právo na odškodné ve výši 3 mld. USD v hotovosti, a další kroky AT&T (nižší poplatky za propojení atd.) v hodně dalších 3-4 mld. USD. I kdyby D.Telekom prodal svoji US mobilní divizi jinému subjektu, pravděpodobně by již nedosáhl původně dohodnuté ceny. Očekáváme, že soudní spor potrvá nejméně několik měsíců. (Ondřej Moravanský)

Dnes očekáváme:

Během dneška očekáváme opět větší množství makrodat, v 14:30 budou zveřejněny statistiky žádostí o podporu v nezaměstnanosti, v 16:00 ukazatel ISM v průmyslu. V Evropě v 10:00 očekáváme ukazatel průmyslového PMI, v 10:30 proběhne aukce španělských dluhopisů, v 11:00 francouzských bondů.

Kompletní Ranní komentář ke stažení  zde.