Riziko: Přichází na parketu opět do módy?

Jak predikovat vývoj akciových trhů? Možností je nespočet a většinu z nich spojuje nechvalně známý společný jmenovatel: Subjektivní úsudek. Pokud nehodláte vsadit své pracně nakumulované úspory na jednu divokou kartu kvaziexperta, jehož prémie nikdy nikdo v historii nenastavil tak, aby byly závislé na míře naplnění jeho očekávání, musíte se vydat úplně jinudy. Jednou z cest je najít ve změti statistik takové ukazatele, jež jsou historicky silně korelovány s vývojem akciových benchmarků a na základě jejich vývoje nepřímo odhadnout i budoucnost na parketu. Jednou z veličin, jejíž vývoj je v uplynulých letech striktně svázán s událostmi na akciových trzích, jsou výnosové spready dluhopisů. Jde o rozdíl ve výnosech tzv. junk bonds (tedy vysokorizikovými, a tedy i vysokovýnosovými dluhopisy) a obvykle vládních, tzv. bezrizikových (po událostech v posledních dvou letech by bylo namístě doplnit uvozovky) dluhopisů státních. Vývoj spreadů bývá sám o sobě experty vnímán jako indikátor zdraví trhů, ale i ekonomiky obecně, a jsou odrazem intenzity averze k riziku. Vysoké spready indikují odpor k riziku: Investoři za podstoupení vyššího rizika požadují enormně vyšší výnos. Uklidnění rizikové averze pak vede i k poklesu výnosových spreadů. Nyní pojďme dát do souvislosti vývoj výnosových spreadů a akciového trhu. Jak uvidíte v grafu, v uplynulých dvou letech se spready vyvíjely v relaci k indexu S&P prakticky zcela zrcadlově. Rostl-li index, klesaly rozdíly ve výnosech a naopak. S rostoucí averzí k riziku se jevil očekávaný výnos akcií jako nedostatečný, a akcie na aktuálních úrovních tedy jako drahé. Výsledkem byla akciová korekce. A samozřejmě naopak. Co ukazují grafy v posledních dnech?...

Akciové trhy versus výnosové spready: Jaký je jejich vzájemný vývoj? Čtěte a vězte v grafech na iPOINT: http://www.ipoint.cz/zpravy/27769514-riziko-prichazi-na-parketu-opet-do-mody/