Středoevropské měny ve středu korigovaly pokles z předchozích dnů

                Středeční obchodování bylo pro regionální měny příznivé, když korigovaly ztráty z předchozích dnů. Česká koruna si polepšila z ranních úrovní okolo 25,20 CZK/EUR na 25,10, maďarský forint si připsal 0,9 %. Největší zisky pak dosáhl polský zlotý, který vůči euru posílil o 1,5 %. Obchodování bylo příznivé i pro další riziková aktiva, například evropské akcie si po pádu z předchozích dnů připisovaly 1,5 %.

                V regionu jsme se dnes dočkali zveřejnění PMI indexů z Maďarska a Polska za říjen. Překvapivě se zvýšil polský průmyslový sentiment (na 51,7 bodu, což je stejná hodnota jako v Česku), maďarská důvěra se však propadla na 48,2 bodu, což je již úroveň v pásmu kontrakce. V Maďarsku také centrální banka zveřejnila report o finanční stabilitě. Celkově vyzněl dost negativně, zvláš» pokud srovnáme maďarský finanční systém a ten český. Bankovní systém nemá dostatek kapitálu na to, aby podporoval ekonomický růst a bude potřebovat kapitálovou injekci ve výši 0,87 mld. USD, když se krize v EMU zhorší (stresový scénář předpokládá recesi v roce 2012 ve výši 1,2 %, CDS spready ve výši 740 bb a kurz HUF/EUR na úrovni 329).

                Zítra bude zasedat česká centrální banka, která by měla ponechat sazby beze změny na úrovni 0,75 % (oznámení ve 13:00 CET, na následné tiskové konferenci ve 14:30 CET by měla centrální banka zveřejnit novou prognózu). Jak se minulý týden vyjádřili i členové bankovní rady Kamil Janáček a Pavel Řežábek, centrální banka by měla v nejbližších měsících spíše vyčkávat a pozorovat situaci. Snížení sazeb by nejspíše nemělo žádný zásadní dopad na úvěrovou aktivitu, nebo» úrokové míry jsou už v současné době rekordně nízké. Náš dlouhodobý výhled předpokládá, že centrální bankéři se sazbami nebudou hýbat až do konce roku 2012. Hrozba eskalace dluhové krize v eurozóně a možné přelití problémů finančního sektoru do reálné ekonomiky jsou jasnými protiinflačními faktory. Na opačné straně stojí pouze slabší koruna (oproti prognóze ČNB). Příští rok sice podle stoupne spotřebitelská inflace nad cíl ČNB, důvodem ale bude pouze jednorázové zvýšení nepřímých daní. Měnověpolitická inflace (po očištění o vliv daní) zůstane pod inflačním cílem a dokonce bude decelerovat, k utahování měnové politiky tedy centrální banka nebude muset přistoupit.

                Česká swapová výnosová křivka dnes vyskočila nahoru (krátký konec o 2 bb a delší o 6 bb), čímž následovala pohyb na svém eurovém protějšku. Dnes také proběhla aukce státního dluhopisu se splatností v roce 2024 a kuponem 5,7 %. Poptávka byla tentokrát velmi slabá, v prvním konkurenční fázi se prodalo pouze 2,6 mld. CZK (celkový nabízený objem byl 5 mld.). Průměrný výnos dosáhl 3,51 % (při červencové aukci to bylo 3,19 %).