Frait: mírné inflační tlaky ospravedlňují opatrný přístup ke zvedání sazeb

Koruna dnes pokračovala ve svém klidném obchodování a oproti včerejšímu závěru se prakticky nepohnula. Po celý den se kótovala okolo hranice 28,30 CZK/EUR. Dnes zveřejněné maloobchodní tržby neměly na obchodování žádný zásadnější vliv. Ty za srpen překonaly nejenom tržní konsensus ale i náš optimističtější odhad, když rostly o 6,8% y/y. Silný růst v maloobchodních tržbách se odráží i ve struktuře hospodářského růstu a sílící spotřebě. Důvodem je především nárůst disponibilních příjmů domácností (růst reálných mezd, sociálních transferů a pokračující zadlužování domácností na straně jedné a zvyšující se zaměstnanost na straně druhé). V roce 2007 by se měl silný růst udržet a ČNB tak musí vzestup spotřeby a zvyšující se hrozbu vyšších inflačních tlaků reflektovat. Dnešní komentář Jana Fraita však naznačil, že by centrální banka měla zaujmout opatrný přístup k dalšímu utahování měnové politiky díky očekávanému ochlazení ekonomické aktivity a poklesu cen komodit, které by měly inflaci udržet na uzdě. V reakci na jeho slova klesl i krátký konec výnosové křivky. Dnešní aukce státního dluhopisu byla podle očekávání upsána dobře, vliv na trzích byl však minimální.