Koruna v úterý vůči euru mírně slabší

                Středeční obchodování bylo ovlivněno negativní zprávou o možnosti snížení ratingu pro země eurozóny agenturou S&P. Evropské akcie otevřely ráno níže, během dne ale korigovaly. Regionální měny pak zaznamenaly mírné ztráty. Maďarský forint se již opět obchoduje nad úrovní 300 HUF/EUR, polský zlotý oslaboval odpoledne o 0,1 %. Česká koruna se posunula z ranních úrovní okolo 25,20 na 25,25 CZK/EUR.  

                Dnes byly na domácí scéně zveřejněny maloobchodní tržby za říjen, které v souladu s naším očekáváním vzrostly o 1,5 % y/y (po sezónním očištění i bez něj). Oproti září se tržby zvýšily o 1,0 % m/m (po sezónním a kalendářním očištění). Struktura tržeb ukazuje na stejný obrázek jako v minulých měsících. Jediným tahounem zůstává motoristický segment, zatímco prodeje u ostatních maloobchodníků zaostávají, což indikuje na přetrvávající slabou spotřebu domácností.

                Zítra se dočkáme dalších makroekonomických indikátorů z české ekonomiky. Za poslední čtyři měsíce poklesla průmyslová výroba kumulativně o 2 % (SA, WDA). V říjnu očekáváme další meziměsíční pokles, když indikátory důvěry se zhoršují a německé objednávky za poslední tři měsíce propadly kumulativně o 8 %. Také polský průmysl za říjen meziměsíčně poklesl (SA, WDA), což vzhledem ke kladné korelaci naznačuje horší výsledek i u české výroby. Meziročně by měla průmyslová produkce snížit svůj růst z 2,5 % na 2,0 %. V dalších měsících pak lze očekávat další zhoršení situace v tomto sektoru, za celý příští rok očekáváme v průměru zápornou dynamiku. Bilance zahraničního obchodu se v září oproti předchozímu měsíci výrazně zlepšila o 7,1 mld. CZK (SA). Lepší výsledek zaznamenala bilance komodit i bilance bez komodit. V říjnu očekáváme, že toto zlepšení bude do určité míry korigováno v obou bilancích (u komoditní bilance vzrostou dovozy ropných produktů, jelikož na konci září skončila uzavírka litvínovské rafinerie). Celková bilance by měla bez sezónního očištění dosáhnout v říjnu přebytku ve výši 14 mld. CZK. Růst nominálních exportů by pak měl decelerovat ze 7,8 % na 7,0 % y/y, růst dovozů naopak akcelerovat z 3,5 % na 7,3 % y/y. 

                Česká swapová výnosová křivka v úterý vzrostla po celé své délce. Kratší konec se zvýšil o 8 bb, delší o 5 bb. Důvodem byly mírně lepší maloobchodní tržby, komentář guvernéra ČNB M. Singera (připustil možnost zvýšení sazeb v případě, že koruna bude oslabovat) a varování agentury S&P. Zítra se dočkáme aukce státního dluhopisu s variabilním kuponem a se splatností v roce 2023 (ministerstvo bude nabízet dluhopisy za 7 mld. CZK). Ve srovnání s aukcí v minulém týdnu lze očekávat daleko slabší poptávku.