Finanční trhy ve vleku událostí v Evropě

Domníváme se, že růst cen českých státních dluhopisů bude v následujících měsících pokračovat. Ministerstvo financí již v prvním čtvrtletí pokrylo finanční potřeby státního rozpočtu téměř z poloviny a v posledních aukcích nabízí omezené objemy. Tento trend bude pravděpodobně pokračovat i nadále, což bude podporovat ceny na sekundárním trhu. Pomoci by jim mělo také zlepšené vnímání české ekonomiky, která se může pochlubit zejména vnější i vnitřní stabilitou, danou příznivou strukturou platební bilance (vysoký podíl exportu),nízkým zadlužením a probíhající konsolidací veřejných financí.Podmínkou pro tento scénář je další stabilizace rizikové averze v Evropě. Postupně však podle našeho názoru začne převládat tlak na růst dlouhodobých výnosů (a tím i pokles cen dluhopisů),přicházející z hlavních zahraničních trhů (USA, Německo)v důsledku znovuobnoveného hospodářského růstu a objevujících se inflačníchtlaků. Ten pravděpodobně vrátí současné nadprůměrné zisky z držby dluhopisů na hodnoty odpovídající dlouhodobým průměrům.V souladu s vývojem globálních akciových trhů zažívá korekci předchozího růstu také Pražská burza. Jako bumerang se vracídluhové problémy jižního křídla evropských zemí, tentokrát se pozornost zaměřuje na Španělsko a jeho problémy při plnění fiskálních škrtů. Na náladě investorům nepřidalo ani vítězstvíl evice ve volbách v Řecku a ve Francii, které naznačuje obtížnější schvalování dalších úsporných opatření.Český akciový trh bude i nadále primárně ovlivňován vývojemv zahraničí. Klíčovými faktory budou v příštích měsících a kvartálech makroekonomický a politický vývoj ve světě. Trhy na současných úrovních vybízejí k nákupu, nicméně trvalejší růst bude muset být podpořen pozitivními stimuly z ekonomické,ale i politické oblasti. Přispět by mohla zejména správná politická rozhodnutí v oblasti úsporných fiskálních politik v eurozóně. Za hlavní rizika prodalší akciový vývoj považujeme případnou eskalaci dluhových problémů v Evropě a výraznější zpomalení čínské ekonomiky.

David Kufa,Conseq Investment Management

Čtěte zpravodajství ze světa investic na http://www.penizenavic.cz/investovani