Nastává konec ropných gigantů?

K úvaze ho vybídlo nedávno oznámený záměr rozdělit ropnou společnost ConocoPhillips (COP) na dvě části. Vedení chce oddělit těžební a rafinérskou/prodejní část společnosti.

Mohl by se tak narušit obecně přijímaný názor, že „větší je lepší," jehož uplatňování vyvrcholilo v 90.letech sérií několika fúzí, kterými firemní sektor reagoval na nízké ceny ropy. Tehdejší snaha o získání lepší vyjednávací pozice s ropnými státy mohla v té době fungovat, dnes je však jasné, že o ceně ropy rozhodují výhradně ropné vlády a nikoliv těžaři.

Neobratnost a slabost modelu velkých společností se během poslední dekády ukázala i na akciových trzích, kde jejich akcie zaostávaly za menšími konkurenty.

Příkladem úspěšného rozdělení, ze kterého si ConocoPhillips může brát příklad, je Marathon Oil. Menší ropná společnost rozdělila své aktivity na těžbu a zpracování/prodej. Den před oznámením rozdělení (v lednu) měla společnost tržní hodnotu 28,9 mld. USD. Dnes mají obě nové společnosti, Marathon Oil Corporation a Marathon Petroleum Corporation, kombinovanou hodnotu 37,4 mld. USD. Pokud by se podobný úspěch podařil i u ConocoPhillips, tržní hodnota by vzrostla o celých 33 mld. USD, které pro akcionáře jistě představují dostatečnou motivaci.

Ostatní velké společnosti budou dělení pozorně sledovat, analytici soudí, že z této skupiny by případné rozdělení nejvíce prospělo Exxonu (XOM) a British Petroleum (BP). U britské společnosti však přetrvává výrazné riziko vzhledem k případným potencionálním nákladům spojeným s dalším vyrovnáváním škod z ropné katastrofy v mexickém zálivu. U Exxonu je pravděpodobnost rozdělení malá vzhledem ke konzervativnímu postoji vedení, které je přesvědčeno o tom, že integrovaný model společnosti bude sloužit stejně dobře i v budoucnu.

ConocoPhillips má rozdělení dokončit v prvním čtvrtletí příštího roku. Jeho výsledek může výrazně ovlivnit budoucnost ropného odvětví, jehož fragmentace by v tomto případě nemusela být motivována vládou, jako v minulosti, nýbrž svobodným trhem a tlakem akcionářů.

Zdroj: CNN Money

Miloslav Veselý
Fio banka, a.s.