Německý ústavní soud má na mušce ECB
V Německu začalo na začátku týdne u ústavního soudu veřejné slyšení ve věci stížnosti na Evropskou centrální banku (ECB). Středobodem stížnosti jsou operace OMT (outright monetary transaction) - odhodlání neomezeně intervenovat ve prospěch periferních dluhopisových trhů v případě, e se jejich výnosy dostanou nad úroveň, na které se členský stát nemá anci financovat. Nutnou podmínkou pro sputění OMT je dohoda periferní vlády s Trojkou na pomoci z fondu ESM (tu musí schválit národní legislativci - v Německu Bundestag). Teoreticky tak má německý daňový poplatník poslední slovo v tom, jestli OMT rozjet nebo ne. Dotčená se ale cítí německá Bundesbanka - finální slovo by podle řady jejich členů měla mít ona, aby si uchovala svojí nezávislost na fiskální politice (ta je pod taktovkou Bundestagu).
Jak ve dopadne? Spolu s větinou analytiků věříme, e německý ústavní soud fungování OMT výrazně nezkomplikuje. Na druhou stranu úplně beze změny OMT asi nezůstanou. éf německého ústavního soudu včera otevřeně řekl, e při rozhodování vůbec nebudou brát v potaz účinnost sputění OMT na trzích. Ta je zjevná od poloviny roku 2012. Díky představení tohoto nástroje jdou periferní výnosy vesměs dolů, a to ani by ECB musela ve skutečnosti intervenovat na trzích. Naopak, její bilance se na rozdíl od bilance amerického Fedu začala od začátku tohoto roku rychle smrskávat (kvůli splátkám LTRO). Německý ministr financí Wofgang Schauble a člen bankovní rady ECB Jorg Asmussen včera před soudem hájili stanovisko, e dokud ECB jedná v rámci svého mandátu, zůstává nezávislá a nemůe být nařčená z přímého financování vlád. To je převládající argumentace, která poukazuje na to, e primárním cílem OMT není financovat národní vlády, ale obnovit transmisní mechanismus, který byl paralyzován sázkami na rozpad eura. Opačného názoru je éf Bundesbanky Jens Wiedmann. Včera soudu řekl, e OMT podle něj stírají hranici mezi měnovou a fiskální politikou a mohou sníit disciplínu periferních vlád. Podle něj by bylo dobré, aby se vyjasnily pravomoci ECB dané článkem 123, který někdo interpretuje v irokém slova smyslu, zatímco on v úzkém slova smyslu. Před otevíráním článku 123 větina ekonomů a právníků ECB varuje - můe to být otevření Pandořiny skříňky, které by do politiky ECB i na trhy vneslo výraznou nejistotu. Podle posledních zpráv z Německa lze verdikt očekávat spíe a po parlamentních volbách (22.9 2013).
Jan Bure, ERA Potovní spořitelna
Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 10. 6. 2013.
Hodnocení v tomto týdnu provedli:
Tomá Kvapil - CYRRUS
Hana Hradilová, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín
Patrik Hudec - Generali PPF Asset Management, správce fondů ČP INVEST investiční společnosti
Karel Kabelka - GRANT CAPITAL
Jaroslav Brychta - X-Trade Brokers
Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či esti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěnosti. "Medián" je číslo, které leí uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, e index v uvaovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.
Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v přítím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se vak můe velmi podstatně liit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají ádnou zodpovědnost za tyto odlinosti.
Poslední zprávy
- Průvodce investováním: jak s ním začít
04.06. 12:00 Akcie.cz - Jaké arogance se letos dočkají akcionáři na valné hromadě ČEZ?
03.06. 11:29 B.I.G. - Bojíte se AI?
24.05. 11:48 B.I.G. - Kontrasty amerických gigantů
29.04. 11:26 B.I.G. - Koho nejvíce bolí vyšší výnosová křivka?
22.04. 11:20 B.I.G.