DIÁŘ INVESTORA: NWR a zadluženost

Akcie NWR jsou v posledních měsících v nemilosti investorů, když od začátku letošního roku odepsaly 77 procent. Investoři negativně vnímají ztrátové hospodaření již na provozní úrovni, klesající hotovost a nárůst čistého dluhu. Dokonce na trhu vyvstává otázka, zda je vůbec za současných obtížných tržních podmínek tato společnost životaschopná a zmiňuje se i riziko bankrotu.

Domnívám se, že hovořit nyní o riziku bankrotu není na místě, a to zejména z toho důvodu, že splatnost dvou emisí dluhopisů nastává až v letech 2018, resp. 2021. NWR by tak měla mít dostatek času k realizaci plánovaných úsporných opatření, která mají za cíl zvrátit negativní trend hospodaření.

Jsou tu však ještě finanční závazky k bankovním úvěrům. Odhaduji, že NWR se ještě do konce roku 2013 bude muset s bankami dohodnout buď o dalším pozastavení testování těchto závazků, nebo o jejich zmírnění. Vzhledem ke své prognóze letošního zisku EBITDA a čistého dluhu se nedomnívám, že NWR bude schopno splnit jeden z důležitých ukazatelů, a to poměr čistý dluh/EBITDA. Ten by neměl - podle doposud dojednaných podmínek - v závěru letošního roku překročit hodnotu 5. Riziko neplnění finančních podmínek k úvěrům je samozřejmě komplikace, nicméně nevidím to jako fatální problém, už z toho pohledu, že aktuální nesplacená část bankovního dluhu se pohybuje kolem 76 milionů eur. NWR každoročně splácí z tohoto dluhu zhruba 14 milionů eur a jeho splatnost je v roce 2018. Na celkovém dluhu společnosti se podílí jen zhruba deseti procenty. Většinu dluhu tvoří dluhopisy. Věřím tak v dohodu s bankami ohledně plnění podmínek úvěrů.

Napsáno pro Lidové noviny