Recese v Evropě skončila, co dál?
V posledních dvou týdnech jsme se z různých zdrojů dověděli, že dlouhá evropské recese je u konce. Indikátory spotřebitelských důvěr, průmyslových produkcí a finální údaje HDP skutečně formálně ukončily recesi ve větině evropských zemí. Otázkou ovem zůstává, kterým směrem a jakým způsobem se ekonomiky jednotlivých evropských států vydají. Ekonomické oivení je toti dosti "kostrbaté" a lií se stát od státu. Motor evropského průmyslu - Německo má mnohem lepí výchozí bod ne např. Itálie či panělsko. Po "účetně" skončené recesi vak zůstává na stole spousta nevyřeených problémů. Indexy jednotlivých evropských burz se pohybují v blízkosti svých maxim a "býci" budou argumentovat novým impulzem, který poene jednotlivé benchmarky nahoru. Dokladem mohou být i poslední kroky "legendární" americké banky Goldman Sachs, která povauje evropský trh za silně přeprodaný a vidí zde obrovské nákupní příleitosti.
Osobně jsem vak zastáncem spíe "schizofrenní" varianty - tedy té, e finanční trhy se pohybují vysoko nikoliv z důvodu pozitivních vyhlídek, ale spíe z důvodu uklidnění investorů dnes ji legendární větou Maria Draghiho: "Uděláme ve, co bude třeba k záchraně eura." Z tohoto důvodu povauji jakékoliv zprávy dotýkající se utahování měnové politiky za spíe negativní a tedy důvod ke korekci finančních trhů.
Recese zmizela, problémy ale zůstávají. Bankovní bilance evropských bank zůstávají zamořeny nedobytnými pohledávkami (panělsko tento týden zveřejnilo historicky největí podíl nesplácených úvěrů (téměř 12 % vech poskytnutých úvěrů) a příjmy domácnosti reálně klesají. Nezaměstnanost mladých se jen kosmeticky sníila v důsledku sezónních prací (otázkou zůstává kolik absolventů naplní úřady práce v září). V těce postiených jihoevropských zemích zůstávají investiční aktivity korporací utlumené a noví zaměstnanci se příli nenabírají. V posledních dnech se po velkém "mlení" konečně provalila dalí potřeba finanční injekce Řecku (dalí osekání dluhu). Soukromí věřitelé vak ji prakticky celý dluh odepsaly a tak půjdou ztráty na vrub zejména ECB - rozumějme z garancí jednotlivých států platících eurem. Dovolím si vyslovit odvánou mylenku - e snad vygumování soukromého dluhu Řecka mohl být záměr, aby nově vydané dluhopisy byly pouze v drení evropských institucí a evroptí politici se nemuseli znervózňovat trními turbulencemi v důsledku katastrofální ekonomické situace v zemi pod Akropolí. Psychologicky se vak nejedná o pozitivní zprávu .
Samostatnou kapitolou zůstává oivení americké ekonomiky, které nepochybně pokračuje a FED zřejmě ji v září přikročí k omezení měnových stimulů. Zvýenou frekvenci prohláení jednotlivých členů FEDu povauji za dosti silný signál, e k omezení skutečně dojde. Jaká bude reakce v Evropě zatím nevíme. e by se ale strhla nákupní horečka, toho se neobávám. Evropská ekonomika se bude nadále potýkat se zmíněnými problémy a jejich vyřeení potrvá dlouhá léta a je otázkou, zdali se je podaří vůbec vyřeit.
Karel Kabelka, GRANT CAPITAL
Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 19. 8. 2013.
Hodnocení v tomto týdnu provedli:
Luká Křen - CYRRUS
Hana Hradilová, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín
Patrik Hudec - Generali PPF Asset Management, obhospodařovatel fondů ČP INVEST investiční společnosti
Karel Kabelka - GRANT CAPITAL
Jaroslav Brychta - X-Trade Brokers
Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či esti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěnosti. "Medián" je číslo, které leí uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, e index v uvaovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.
Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v přítím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se vak můe velmi podstatně liit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají ádnou zodpovědnost za tyto odlinosti.
Poslední zprávy
- Kontrasty amerických gigantů
29.04. 11:26 B.I.G. - Koho nejvíce bolí vyšší výnosová křivka?
22.04. 11:20 B.I.G. - Trhy už letos takové snížení sazeb ze strany Fedu nečekají
05.04. 11:06 B.I.G. - Pozor na bubliny
18.03. 12:08 B.I.G. - Evropská centrální banka nepřekvapila
08.03. 11:44 B.I.G.