Mají se němečtí politici bát?
Německé volby jsou ostře sledovanou evropskou událostí. Na výsledek povolebních jednání čekají politici od Madridu po Athény. Bude to Německo, kdo bude dál udávat tempo klíčovým projektům jako bankovní unie. Krize eurozóny ale trochu přebíjí domácí německá témata. I kdy německá ekonomika je v posledních letech vydávána za ampióna, sama trpí také určitými strukturálními problémy. Příliná závislost na exportech, slabá domácí poptávka a neefektivní sektor slueb.
Německo má netradičně vysoký podíl exportů na HDP (52 %). To je výrazně víc ne jiné velké světové ekonomiky - 14 % HDP v USA, 27 % HDP ve Francii a 31 % v Číně. CO to znamená? Německá ekonomika je daleko více zranitelná vůči rozmarům globálního počasí. Výpadky v globální poptávce se samy o sobě více odráí v HDP a mají navíc daleko silnějí přesah do spotřeby domácností. Na rozdíl od USA, kde slabí růst asijských ekonomik domácím spotřebitelům nijak výrazně neublíí, v Německu dokáe rychle omezit nákupy spotřebitelů, a to i při relativně nízké nezaměstnanosti. Proto také nelze příli vsadit na rychlejí rozjezd domácí spotřeby.
Německý průmysl nabyl narostl na významu v posledních deseti letech (v roce 2002 byl jeho podíl na HDP poloviční). Produktivita práce la v této době vzhůru podobně rychle jako ve panělsku a dokonce pomaleji ne ve Francii. Co Němce odliovalo byl pomalý růst a na řadě míst pokles reálných mezd. Ten výrazně vylepil jednotkové pracovní náklady, ale současně srazil koupěschopnost poptávky. Ta také naráí na nízký růst produktivity (i mezd) v sektoru slueb. Ten za posledních deset let zaznamenal jeden z nejhorích výsledků v eurozóně.
Liberalizace sektoru slueb a dalí strukturální reformy by mohly uvolnit ruce německé domácí poptávce. Pro ádnou z velkých stran nejsou ale v tuto chvíli prioritou. V nejblií době tedy nelze čekat, e by se německý exportně orientovaný model výrazně změnil.
Jan Bure, ERA Potovní spořitelna/i>
Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 23. 9. 2013.
Hodnocení v tomto týdnu provedli:
Luká Kubelka - CYRRUS
Radek Pavlíček, Hana Hradilová, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín
Patrik Hudec - Generali PPF Asset Management, obhospodařovatel fondů ČP INVEST investiční společnosti
Miroslav Vybíral - GRANT CAPITAL
Jaroslav Brychta - X-Trade Brokers
Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či esti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěnosti. "Medián" je číslo, které leí uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, e index v uvaovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.
Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v přítím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se vak můe velmi podstatně liit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají ádnou zodpovědnost za tyto odlinosti.
Poslední zprávy
- Kontrasty amerických gigantů
29.04. 11:26 B.I.G. - Koho nejvíce bolí vyšší výnosová křivka?
22.04. 11:20 B.I.G. - Trhy už letos takové snížení sazeb ze strany Fedu nečekají
05.04. 11:06 B.I.G. - Pozor na bubliny
18.03. 12:08 B.I.G. - Evropská centrální banka nepřekvapila
08.03. 11:44 B.I.G.