Rozpočet a dluhový strop - to je, oč tu běží

Americké akcie se měřeno širokým indexem S&P 500 podívaly pod 1650 bodů a tzv. index strachu VIX vystoupal nad 21 bodů, když očekávání brzké dohody v Kongresu začalo brát postupně za své. Od svého zářijového maxima tak akcie odevzdaly téměř 5 % a mohli jsme vidět nárůst výnosů amerických pokladničních poukázek.

Sentiment na trhu se ale následně rychle otočil. Prezident Obama potvrdil předpokládanou nominaci viceprezidentky Yellenové na post šéfa Fedu a začaly prosakovat informace, že by se blížící termín dosažení dluhového stropu mohl o pár týdnů odsunout, aby republikáni a demokrati získali potřebný čas na nalezení shody v otázce rozpočtu a dluhu, na což trhy reagovaly denním růstem o více než 2 %. Očekávané "odkopnutí plechovky" se však o víkendu nekonalo a pravděpodobně už ve čtvrtek 17. října dojdou americké státní pokladně podle jejích odhadů peníze, když vyčerpá svou výpůjční kapacitu.

Stávající nucené uzavření úřadů (shutdown) sice přináší 35-40% snížení výdajů, zbytek je však mandatorní (sociální pojištění, zdravotní programy Medicare/Medicaid a další). A tak ač jsou v delším horizontu nyní příjmy vyšší než výdaje a různými opatřeními jako posunutím splatnosti faktur dochází k technickému obcházení problémů s likviditou, aktuální hotovostní rezerva v objemu cca 30 miliard dolarů je již tak malá, že nepostačuje na běžný, udržitelný provoz. Navíc velký mandatorní výdaj 70 miliard dolarů vychází už na 1. listopadu a Spojené státy zatím de facto směřují k defaultu.

Na straně makrodat jsme prakticky ničeho nedočkali, protože vyhlašování velké části statistik je v důsledku shutdownu pozastaveno na dobu neurčitou (např. maloobchodní tržby, průmyslová produkce, PPI, CPI, data z trhu nemovitostí…). V USA odstartovala výsledková sezóna za třetí kvartál, s ohledem na zatím malý počet odreportovaných výsledků je však předčasné dělat jakékoli závěry (by vyzněly spíše pozitivně). Hlavní porce dat přijde až tento týden, kdy se svým hospodařením pochlubí korporace jako Coca-Cola, Google, General Electric, Goldman Sachs, J.P. Morgan nebo eBay. Očekávání analytiků jsou nastavena na 2,6% růst zisků v meziročním srovnání. Přesto však do vyřešení dluhového stropu bude výsledková sezóna hrát druhé housle a můžeme očekávat mnohem volatilnější obchodování.

Patrik Hudec, Generali PPF Asset Management, obhospodařovatel fondů ČP INVEST investiční společnosti

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 14. 10. 2013.

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

Jiří Šimara - CYRRUS

Jan Mach - FINANCE Zlín

Patrik Hudec - Generali PPF Asset Management, obhospodařovatel fondů ČP INVEST investiční společnosti

Karel Kabelka - GRANT CAPITAL

Jaroslav Brychta - X-Trade Brokers

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.

Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.