ČNB bojuje s ukončením intervencí

Poklidná situace na eurokoruně je pro mnohé bezpečná sázka na jistotu. Varovným signálem je forwardová křivka a zvýšený objem, který může souviset s brzkým ukončením intervenčního režimu. Co se týče měnových forwardů, forwardové eurczk se posunuly v poslední době níže. Například forward na rok se dá v současnosti koupit za 26,7, krátkodobější forwardy však vycházejí lépe, 2M za 27 €/CZK. Intervence jsou do kurzu z dlouhodobého hlediska tedy již částečně započteny. Forwardová křivka se však posunula níže v závislosti na silných intervencích ČNB a zvýšenému tlaku na posílení koruny pod 27. V současné době probíhá výrazný tlak na prolomení intervenční úrovně 27 Kč/Eur, což dokazuje i FWD křivka.

Pokud jde o zkušenosti z minulosti, můžeme se opřít o švýcarskou centrální banku, která v roce 2015 náhle ukončila kurzový závazek bez jakéhokoliv ohlášení. Drtivá většina investorů zajištěna nebyla. S ukončením kurzového závazku nyní bojuje ČNB.

Netvrdím, že hrozí brzké ukončení intervencí. Posílení české koruny je však nyní z krátkodobého hlediska relativně levná záležitost 27 Kč/Eur. Posouváním termínů, tzv. rolováním se však dosáhne podobného výsledku s podstatně nižšími náklady a proč by měl investor zbytečně riskovat?

Radek Pavlíček, Roklen360

Názory expertů na budoucí vývoj vybraných akcií na českém kapitálovém trhu v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 3. 10. 2016.

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

Michal Chrvala

Michal Blažek - BH Securities

Libor Stoklásek - GRANT CAPITAL

Radek Pavlíček - Roklen360

Aleš Charvát - UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia

Statistika se zabývá deseti z nejlikvidnějších titulů obchodovaných na BCPP. Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů uvedených v seznamu. Sloupec "Cena" uvádí pondělní kurz vybraných titulů, ze kterého při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. Sloupec "Atraktivita" uvádí vážený průměr počtu jednotlivých názorů a může nabývat hodnoty od -100 do +100. Počet názorů "Prodat", "Koupit" atd. je publikován v dalších sloupcích.

Pozn.: Hodnocení mají formu nezávazných názorů, zda určitý cenný papír by bylo vhodné koupit, či prodat s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.