Situace na trzích po zvolení Donalda Trumpa

Překvapivé vítězství Donalda Trumpa v amerických prezidentských volbách rozkolísalo finanční trhy po celém světě. Akcie na zprávu nejprve zareagovaly mohutným propadem, později ale ztráty smazaly a jak evropské, tak americké obchodování se hned ve středu odehrálo s výraznými zisky. A hned čtvrtek pak vynesl evropské akcie na dvoutýdenní maxima. Tak nevypadá armageddon.

Trhy po klíčové události nejen týdne - amerických prezidentských volbách - nejprve podpořil Trumpův smířlivý povolební projev a následně podobně vstřícná slova poražené Hillary Clintonové. Investoři začali vyhodnocovat fundament Trumpova vítězství a dopadu na trhy. Ztráty smazal dolar, krátkodobé zisky odevzdávalo zlato.

Americké akcie po mohutných krátkodobých propadech prošly zásadním obratem a jejich indexy hned ve středu výrazně rostly. Wall Street vyhodnotila nečekané vítězství republikána Donalda Trumpa jako vcelku příznivé.

Čtvrtek pak vynesl západoevropské akcie na maxima za poslední dva týdny v čele s těžaři a bankami. Zpevňovat jsme viděli akcie Rio Tinto, Glencore, Antofagasta či bank UBS nebo Credit Suisse. Více jak 1% zisk přitom vystřídal čtvrteční více jak 2% propad širokého indexu Stoxx600.

Myšlenky spojené s Trumpem z paniky otočily k tématům snižování daní, deregulace bankovního sektoru, svázaného pokrizovou tužší regulací Dodd-Frank Act, nakonec i k příslibu investic do infrastruktury nebo obrany. Co vlastně Trump chce? Co slibuje? Co lze čekat?

Klíčovým tématem jeho předvolební rétoriky a kampaně bylo snižování daní a také omezení regulace bank. Tam je řeč o nové regulaci bank pod názvem Dodd-Frankova reforma. Trump by tento zákon nejraději výrazně omezil nebo nejlépe celý zrušil (Clintonová naopak ještě rozšířila jeho dopady). Regulace bank podle Trumpa škodí ekonomice.

Trumpův vztah s Wall Street? Předmět častých spekulací, přesto mezi podporovateli Trumpa figuruje řada bankéřů. Jeho kampaň ale na bankovních penězích nebyla nikterak závislá. Celkově je postoj Trumpa k bankám přívětivější než Hillary Clintonové.

Daní se republikáni střeží, co to jde a právě to může být spolu se snahou otupit bankovní regulace přínosem i pro Wall Street. Celkově postoje Trumpa směřují k tomu, že by snížil či rovnou zrušil většinu daní. Benefitovali by jistě nejbohatší, chudnul americký federální rozpočet. Podle některých odhadů by rozpočet přišel s Trumpovými sliby až o pětinu příjmů - což je odpovědí, že vše, co Trump slibuje a chce, se splní stěží. Krom jiného - bude ještě víc zadlužovat americkou ekonomiku?

Slibuje, že jím navrhovaná opatření, mezi která patří snižování daní či investice do infrastruktury, povedou k nejvyššímu růstu americké ekonomiky od dob New Dealu. Expertům ale nepasují sliby poklesu daní a růstu investic při zachování sociálních programů Medicare či Medicaid. Jsme u otázky růstu zadlužení Spojených států.

Trump se přitom hodlá zbavit zadlužení Spojených států v rozsahu blízkém 20 bilionům amerických dolarů během příštích osmi let (dvou volebních období). Jak? To v zásadě žádný z expertů na státní finance nepovažuje za reálné.

V minulosti také Trump přišel s nápadem, nutit věřitele (v tomto případě USA) k přijetí jen částečného plnění za svou investici. Bude důvěryhodnost nejrozsáhlejšího dlužníka světa v nějakém bodě ohrožena?

Vraťme se ke klíčovému tématu, a to snižování daní. Pokud za tímto cílem Trump půjde - jako že půjde - dobře pro firmy, dobře pro investice. Konstelaci k tomu má mimořádnou. Republikáni mají prezidenta a obě komory Kongresu. I Paul Ryan, odpůrce Trumpa ve vlastních řadách, už zakopal válečnou sekeru. V něm má Trump silného spojence - stoupence cesty daňových sazeb do hlubin. Tak uvidíme.

Josef Němeček, šéfredaktor investičního serveru Roklen24.cz

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 7. 11. 2016.

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

Michal Blažek - BH Securities

Jiří Šimara, Tomáš Menčík - CYRRUS

Michal Belan - Generali Investments CEE, investiční společnost

Libor Stoklásek - GRANT CAPITAL

Aleš Charvát - UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia

Jaroslav Brychta - X-Trade Brokers

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.

Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.