Do konce roku na trzích žádné předvídatelné riziko

Šílenství na trzích pokračuje v prosinci na plný plyn, zvláště na těch amerických, kde si Dow Jones Index připsal od začátku měsíce už 840 bodů a přiblížil se rekordně blízko k magické hranici 20 000.

K nejdůležitějším událostem, které ovlivňovaly trhy poslední týden, patřilo jednoznačně zasedání ECB. Ta se sice rozhodla snížit objem nakupovaných dluhopisů z 80 mld € na 60 mld €, avšak kvantitativní uvolňování nečekaně prodloužila do konce roku 2017 (místo očekávaného konce 3Q 2017), načež převážil pozitivní sentiment na trzích. Upravené byly také parametry nákupu dluhopisů, a to odstranění minimální durace (umožnění nákupu kratších dluhopisů) a odstranění minimálního výnosu, který byl dosud -0,4 %. Což mělo za následek to, že akcie rostly ještě více a tak DAX bez problémů překonal hranici 11 000. Euro po úvodní rozpačité reakci pokračovalo v oslabování vůči dolaru a opět pokořilo hranici 1,06. Bilance ECB by měla do konce roku 2017 překonat bilanci FEDu a Bank of Japan.

Dalším tahounem globálních trhů je pokračující růst ropy, který je důsledkem již druhé dohody o snížení produkce ropy největších těžařů světa. První dohoda mezi zeměmi OPEC vznikla v průběhu minulých týdnů, kdy se země dohodly snížit produkci o 1,2 mld. barelů denně. Následně se na snížení produkce dohodli i země mimo OPECu - Rusko, Mexiko, Omán a Ázerbájdžán, a to o 0,56 mld. barelů denně. Ceny ropy vyskočily na 55 $ za barel a momentálně se drží v blízkosti hranice 53 $ za barel. S očekáváním dalšího nárůstu cen však třeba být opatrný, protože hranice 50 $ za barel působí jako startovací bod, od kterého začne na trhy proudit břidlicová ropa z USA.

V korporátní sféře pokračuje od zvolení Donalda Trumpa prohlubování rozdílů ve výkonnosti jednotlivých sektorů a také neobvyklé korporátní události. Jednou je omezení dodávky bojových letounů F-35 od společnosti Lockheed Martin (LMT), ke kterým Trump prohlásil, že jsou předražené a stát na nich může ušetřit miliardy dolarů. Akcie firmy poté spadly 7,5 %. V Evropě pokračují velké výkyvy cen akcií bank, které disponují stále velkým množstvím vysoce rizikových úvěrů a řešení situace je stále v nedohlednu. Zejména pro nejproblematičtější banku Monte dei Paschi, které nebyla schválena státní podpora.

Ve čtvrtek je na řadě další významná událost a to zasedání FEDu, který by měl podle očekávání zvýšit sazby na 0,5 %-0,75 %, naposledy je zvýšil v prosinci loňského roku. Trhy do konce roku tak nečeká žádné předvídatelné riziko a každodenní překonávání historických maxim by tak v dohledné době nemělo nic zastavit. Možná kromě valuací, které v USA překonaly P/E 17 a zatím po dosažení této hranice následovaly vždy výprodeje.

Michal Belan, Generali Investments CEE, investiční společnost

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 12. 12. 2016.

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

Michal Blažek - BH Securities

Jiří Šimara, Tomáš Menčík - CYRRUS

Michal Belan - Generali Investments CEE, investiční společnost

Libor Stoklásek - GRANT CAPITAL

Aleš Charvát - UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia

Jaroslav Brychta - X-Trade Brokers

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.

Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.