Opatrný optimismus je na místě

Po kolapsu z první poloviny března se situace na trzích začíná postupně uklidňovat. S&P500 ze svých březnových minim vystoupal o více než 20 % a postupnou stabilizací si prochází i úroveň implikované volatility, i když VIX nad 40b. stále ještě ani zdaleka nemůžeme považovat za normální. Trhy jsou stále nervózní a to hlavně kvůli vysoké dávce nejistoty, která se na nich vyskytuje.

Dobrou zprávou je, že po sérii agresivních kroků vlád a centrálních bank začíná pomáhat také opatrný příliv dobrých zpráv z Evropy. Ten naznačuje, že přísná karanténní opatření zabírají a že se křivku nakažených skutečně daří zplošťovat. Špatnou zprávou ale je ale, že je stále brzy na jakékoli závěry ohledně celkového dopadu na ekonomiku. Nevíme, jak dlouho budou jednotlivé ekonomiky uzavřeny a nevíme ani jak budou počty nakažených reagovat na jejich postupné otevírání. Co však víme je to, že čím déle jejich otevírání potrvá, tím více se vzdálí možnost "V" zotavení, tím hůře pro společnosti s vysokým zadlužením a tím bolestivější bude druhá rázová vlna, která ekonomiku zasáhne v podobě recese.

Centrální banky sice daly najevo, že nakoupí vše, co se přestane pohybovat, březnová minima ale zatím nejsou definitivním minimem této krize, i když opatrný optimismus je pravděpodobně na místě.

Jaroslav Brychta, X-Trade Brokers

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 6. 4. 2020.

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

Jan Němeček - BH Securities

Petr Pelc - CYRRUS

Libor Stoklásek - GRANT CAPITAL

Jiří Zendulka - Kurzy.cz

Aleš Charvát - UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia

Jaroslav Brychta - X-Trade Brokers

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.

Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.