Přehnaná očekávání

Vývoj na kapitálových trzích doznává v některých ohledech nečekaně optimistický vývoj. V zámoří index Nasdaq dokonce v posledních dnech vymazal letošní ztráty. Některé biotechnologické tituly se vezou na vlně očekávání profitu z koronaviru, technologické pak v očekávání, že právě krize posune jejich byznys ještě dále.

Že je řada očekávání na současnou dobu přehnaná, asi nejlépe ilustruje vývoj akcií Apple. Tato v zámoří v současnosti po Microsoftu druhá nejhodnotnější společnost se kurzově v úvodu týdne na pár dolarů přiblížila svým historickým maximům. A to přestože pokles prodejů nejen iPhonů šel dolů a obecně poptávka po zbytném spotřebním zboží nebude mít v době nastupující krize na růžích ustláno. Že by tak Apple dokázal meziročně letos navyšovat příjmy a navíc nezaznamenal alespoň o nějaký procentní bod pokles svých i tak stále výrazných marží, se zdá být nemožné. Přesto jeho akcie udělaly výše zmiňované. Titul má výraznou váhu v indexech. Vzhledem k tomu že jsem tedy na jeho vývoj pro nejbližší týdny pesimista, mj. i proto očekávám na Wall Street pokles.

V porovnání se zmiňovaným trhem Nasdaq evropské trhy včetně pražské burzy až takovým optimismem nehýří. Jak jsem predikoval v úvodu dubna ve svém posledním komentáři, čekala nás především volatilita a spekulativní růst akcií CETV. Jsme toho svědky a lze to znovu jen zopakovat. Dopady nastupující krize stále těžko predikovat, na pražské burze nadále zvláště ve finančním sektoru. Vidíme tak logicky po kurzovém nádechu bank jejich jižní směrování. Stále tak vývoj mohou využívat především krátkodobí aktivní investoři.

Likvidita na pražské burze se sice pomalu vrací zpět k loňskému normálu, a tedy minimům, aktivnímu obchodnímu přístupu to nebrání. Spready mezi nákupem a prodejem se navíc drží u většiny titulů na nízkých úrovních. Byla by škoda držet se plně strategie "Sell in May and go away" (prodejte v květnu a běžte pryč), ale spíše využít nyní některé ceny k prodeji a vzhledem k volatilitě pozice levněji otevřít brzy znovu.

Jiří Zendulka, Kurzy.cz

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 11. 5. 2020.

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

Jan Němeček - BH Securities

Petr Pelc - CYRRUS

Libor Stoklásek - GRANT CAPITAL

Jiří Zendulka - Kurzy.cz

Aleš Charvát - UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia

Jaroslav Brychta - X-Trade Brokers

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.

Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.