Investoři začínají být obezřetnější

Globální akciové trhy byly v minulém týdnu rozkolísané, většina indexů zaznamenala mírné ztráty. Investoři začínají být nervózní z vývoje podzimní vlny pandemie COVID-19. Poměrně vysoký celosvětový nástup počtu nakažených je překvapením pro mnoho politiků, kteří doufali v pozdější, popřípadě slabší vlnu pandemie. Politika je tak nyní hlavním hybatelem přísných až extrémních (Izrael) opatření a ekonomové varují před možnými fatálními důsledky, pokud by se opět sáhnulo k tvrdým opatřením a plošnému zavírání hranic. V případě zmíněného Izraele dokonce hovoří o odmazání až desetiletého růstu HDP, pokud tvrdá karanténa bude trvat spíše v řádu měsíců, než uvažovaných týdnů.

Mezi investory se tak začíná šířit negativní sentiment, který se vyznačuje kritickým postojem vůči vládám a nezodpovědným občanům. Stín zklamání nad promarněnými šesti měsíci, které měl svět na přípravu scénářů pro případ silné podzimní vlny pandemie, tak výrazně ovlivňuje nákupní sentiment. I když centrální banky tisknou nové peníze v dříve nevídaném množství, poblíž maxim (u většiny globálních indexů) se investorům v současné situaci nechce utrácet. Riziko, že akciové i dluhopisové trhy jsou aktuálně extrémně předražené, je prostě příliš veliké.

Dalším z faktorů přispívajících k určité nejistotě jsou americké prezidentské volby, které se rychle blíží. Občanské nepokoje budou před volbami zřejmě kulminovat, společnost je velmi silně polarizovaná a tento jev není bohužel jen americký fenomén.

Globální trhy tak v posledních dnech odrážejí obraz nejistoty se záblesky pozitivních momentů, jako jsou zprávy o možné vakcíně (Johnson & Johnson, Moderna, AstraZeneca, Pfizer a další) nebo dobrých výsledků některých podpůrných léků (Isoprinosine, Remdesivir apod.).

Investoři vyhodnocují dlouhodobé změny, které přelomový rok 2020 přinese do vnímání rizik, segmentů ekonomik a geopolitických konstelací. Nástup podzimu bude prubířským kamenem investorských zkušeností a schopností portfolio manažerů identifikovat směr, kterým se svět v následujícím období vydá.

Aleš Charvát, UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 21. 9. 2020.

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

Jan Němeček - BH Securities

Petr Pelc - CYRRUS

Marco Marinucci - Generali Investments CEE, investiční společnost

Libor Stoklásek - GRANT CAPITAL

Jiří Zendulka - Kurzy.cz

Aleš Charvát - UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia

Jaroslav Brychta - X-Trade Brokers

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.

Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.