Rallye na Wall Street může být u konce

Stále ještě levné peníze pomáhají k rekordním primárním emisím. Rallye na Wall Street však může být u konce.

Navzdory řadě ekonomických negativních dopadů, v návaznosti na onemocnění Covid-19, světové akciové trhy se vlastně nadále vezou na výrazné optimistické vlně. Na Wall Street jsme svědky přepisování historie, když například širší index S&P 500 dokázal během 1. pololetí hned 34krát dosáhnout nových maxim. Euforie nebo spíše lépe řečeno letošní ztráta hodnoty peněz napomáhá hnát ceny nejen akcií, ale i dalších aktiv. Vedle například některých komodit to je znát především na nemovitostech.

Zpět ale k akciím. V první části letošního roku stále uvolněná měnová politika centrálních bank, a tedy také i další tisk peněz, jistě podpořil i rekordní dění v segmentu primárních emisí. Například na Nasdaq si přišlo pro prostředky hned 395 společností. Získaly na 103 miliard dolarů. Dočkali jsme se i historicky největšího přímého listingu společnosti Coinbase v hodnotě 65 miliard dolarů…

Kola inflace se nicméně začala otáčet výraznou rychlostí a chtě nechtě centrální banky budou muset konat. A to přestože na miskách svých vah budou chtít při svých rozhodováních nadále vyvažovat také ekonomický vývoj či dopady nákladů financování deficitů státních rozpočtů. Očekávaný růst úrokových sazeb zkrátka může v jeden okamžik přinést přehodnocení uložení aktiv u většího množství investorů. A přinejmenším tedy na dlouhé měsíce již ukončit dosud přetrvávající růstovou trajektorii.

Řada investorů se zřejmě již řadu týdnů tímto směrem při rozhodování dívá. A začínají se zajišťovat. Znát je to jak na vlastně stále v posledním roce přetrvávající nadprůměrné hodnotě indexu VIX, tak na objemu short pozic. Ty se na Nasdaqu drží dokonce u historických maxim, na NYSE pak vystoupaly na nejvyšší úrovně od podzimu. K tomu všemu se zmiňovaný širší index S&P 500 od svých minim z loňského března přibližuje 100% zhodnocení! A stejně jako trhy/akcie při pádu často chytají za brzdu při 50% poklesu, obdobně to naopak nyní čekám při zmiňovaném růstu.

Jiří Zendulka, Kurzy.cz

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 28. 6. 2021.

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

Jan Němeček - BH Securities

Petr Pelc - CYRRUS

Marco Marinucci - Generali Investments CEE, investiční společnost

Libor Stoklásek - Imperial Finance

Jiří Zendulka - Kurzy.cz

Aleš Charvát - UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.

Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.